Οι εταιρείες τηλεπικοινωνιών μπορούν να αποτελέσουν σωτήρια για τους επενδυτές εισοδήματος σε δύσκολες οικονομικές περιόδους. Ισχυρές προβλέψεις μερίσματος για Όμιλος Vodafone (LSE: VOD) δείχνουν πόσο αξιόπιστες είναι αυτές οι εταιρείες όταν πρόκειται για τη διανομή μερισμάτων που ξεπερνούν την αγορά.

Εντάξει, τα πράγματα δεν είναι τέλεια αυτή τη στιγμή. FTSE100 επιχείρηση αυτή τη στιγμή. Αντιμετωπίζει λειτουργικές δυσκολίες στη Γερμανία, ενώ μειώνονται και οι ταμειακές ροές. Αυτό σημαίνει ότι οι αναλυτές του City αναμένουν ότι τα ετήσια μερίσματα θα μειωθούν βραχυπρόθεσμα.

Ωστόσο, οι μετοχές της Vodafone εξακολουθούν να προσφέρουν κολοσσιαίες αξίες μερισματικές αποδόσεις, χάρη στην πτώση της τιμής τους κατά 11% φέτος. Οι αποδόσεις ανέρχονται σε 10,4% και 9,2% αντίστοιχα για τις οικονομικές χρήσεις έως τον Μάρτιο του 2024 και το 2025. Και τα δύο στοιχεία καταρρίπτουν τον προθεσμιακό μέσο όρο του δείκτη FTSE του 3,8%.

Αλλά πόσο ισχυρές είναι αυτές οι προβλέψεις μερισμάτων; Και πρέπει να αγοράσω τον τηλεπικοινωνιακό γίγαντα για το χαρτοφυλάκιό μου;

Έρχονται περικοπές μερισμάτων;

Οι συζητήσεις για πιθανή περικοπή μερίσματος έχουν υπονομεύσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών στη Vodafone τα τελευταία χρόνια. Από τότε που η εταιρεία μείωσε το ετήσιο μέρισμα από 15,77 σεντς του ευρώ ανά μετοχή σε 9 σεντς το οικονομικό έτος 2019, οι εικασίες για περαιτέρω περικοπές συνεχίστηκαν.

Όμως από τότε, η εταιρεία διατηρεί τα ετήσια μερίσματά της σε αυτό το επίπεδο. Και οι αναλυτές της City αναμένουν την ίδια ανταμοιβή για τους μετόχους για το τρέχον οικονομικό έτος 12 μηνών.

Ωστόσο, οι χρηματιστές προβλέπουν σύντομα μείωση του ετήσιου μερίσματος. Στη χρήση του 2025 προβλέπεται μείωση στα 8 σεντ ανά μετοχή.

Εύθραυστες προβλέψεις;

Το θετικό είναι ότι αυτές οι προβλέψεις για μερίσματα εξακολουθούν να δημιουργούν αυτές τις γιγαντιαίες αποδόσεις. Αλλά μπορεί να υποστηριχθεί ότι τέτοιες εκτιμήσεις δεν φαίνονται πραγματικά πολύ ισχυρές. Θα μπορούσαν να συμβούν βαθύτερες μειώσεις και νωρίτερα από ό,τι πιστεύουν επί του παρόντος οι ειδικοί;

Αφενός, αυτά τα αναμενόμενα μερίσματα καλύπτονται μεταξύ 1,1 και 1,2 φορές από τα αναμενόμενα κέρδη. Οποιαδήποτε ένδειξη κάτω από το 2x θεωρείται ασταθής, σύμφωνα με την ευρέως διαδεδομένη επενδυτική θεωρία.

Στη συνέχεια, πρέπει να σκεφτούμε τον ισολογισμό της Vodafone υπό πίεση. Η εταιρεία ελπίζει να συνεχίσει να παράγει πολλά μετρητά, αλλά αυτό το ποσό αναμένεται να μειωθεί. Προσαρμοσμένες ελεύθερες ταμειακές ροές περίπου 3,3 δισ. ευρώ αναμένεται για φέτος, από 4,8 δισ. ευρώ το οικονομικό 2023 και 5,4 δισ. ευρώ το οικονομικό 2023. «πέρυσι.

Ακόμα καλύτερα, το καθαρό χρέος μειώθηκε απότομα πρόσφατα και μειώθηκε κατά 20% σε ετήσια βάση στα 33,4 δισ. ευρώ τον Μάρτιο. Και την περασμένη εβδομάδα η εταιρεία ανακοίνωσε την πώληση του ισπανικού τμήματός της για περίπου 5 δισεκατομμύρια ευρώ (συμπεριλαμβανομένου “τουλάχιστον 4,1 δισ. ευρώ σε μετρητά) για να τον βοηθήσει να μειώσει ακόμη περισσότερο τα χρέη του.

Η ετυμηγορία

Νομίζω ότι οι επενδυτές θα πρέπει να προετοιμαστούν για μια περικοπή μερίσματος στη Vodafone. Αλλά προβλήματα όπως η χαμηλή κάλυψη μερισμάτων και το υψηλό χρέος υπάρχουν εδώ και χρόνια, και ωστόσο η εταιρεία διατηρεί σταθερά το μέρισμά της (και επίσης πραγματοποιεί σημαντικές εξαγορές μετοχών). Άρα οι περικοπές που προβλέπουν οι αναλυτές της City ενδέχεται να μην υλοποιηθούν.

Αλλά ακόμα κι αν συμβούν, εξακολουθώ να περιμένω από τον τιτάνα των τηλεπικοινωνιών να πληρώσει μερίσματα πολύ μπροστά από τις περισσότερες άλλες μετοχές του FTSE 100. Γι’ αυτό σκέφτομαι να αγοράσω την εταιρεία την επόμενη φορά που θα έχω χρήματα να επενδύσω.

Οι μετοχές της Vodafone διαπραγματεύονται πλέον με αναλογία προθεσμιακής τιμής προς κέρδη (P/E) 10,5 φορές. Νομίζω ότι είναι εξαιρετική σχέση ποιότητας-τιμής και νομίζω ότι τώρα μπορεί να είναι η κατάλληλη στιγμή για να αγοράσω καθώς ξεκινά το πρόγραμμα μετασχηματισμού της νέας διευθύνουσας συμβούλου Margherita Della Valle.