Για πολλούς επενδυτές, το FTSE250 είναι το «γλυκό σημείο» των βρετανικών χρηματιστηριακών δεικτών. Αυτό αντικατοπτρίζεται στην ανώτερη συνολική απόδοσή της από το 1998 σε σύγκριση με τις κορυφαίες μετοχές. FTSE100.

Από το τέλος του 1998 έως το τέλος του περασμένου έτους, ο FTSE 250 είχε περίπου τη διπλάσια συνολική απόδοση (απόδοση συν κέρδη τιμής) του Footsie.

Τούτου λεχθέντος, οι αναφορές και οι ρυθμίσεις εξακολουθούν να είναι ελαφρώς πιο αυστηρές στον FTSE 100. Αυτό είναι σημαντικό για μένα ως μεσήλικα ιδιώτη επενδυτή, παρά ως έμπορο επενδυτικής τράπεζας που ήμουν .

Πλέον επενδύω σε εταιρείες εκτός του FTSE 100 μόνο εάν έχουν υποβιβαστεί πρόσφατα από αυτόν. Η άποψή μου είναι ότι θα έχουν ακόμα επιπλέον ποιότητα. Και το ίδιο συμβαίνει με τον παγκόσμιο διαχειριστή επενδύσεων abrdn (LSE: ABDN).

Θετικά στοιχεία στα πρόσφατα αποτελέσματα

Τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου περιέχουν κάποια καλά πράγματα κατά τη γνώμη μου. Τα καθαρά λειτουργικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 4% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2022. Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν επίσης – κατά 10% στα 127 εκατομμύρια £ κατά την περίοδο.

Οι πρωτοβουλίες διαφοροποίησης φαίνεται επίσης να αρχίζουν να αποδίδουν καρπούς. Αυτό περιλαμβάνει την εξαγορά της Interactive Investor, η οποία αντιπροσωπεύει την καθαρή αύξηση των λειτουργικών εσόδων κατά το πρώτο εξάμηνο.

Υποσχόμενο φαίνεται επίσης το σχέδιο εξαγοράς των ταμείων υγείας της Tekla Capital Management. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι κατά κεφαλήν δαπάνες για την υγειονομική περίθαλψη έχουν αυξηθεί με σύνθετο ετήσιο ρυθμό 6% από τη δεκαετία του 1980.

Αν και έχουν ήδη υποβαθμιστεί στον FTSE 250, άλλοι κίνδυνοι παραμένουν στις μετοχές. Το πρώτο είναι ότι η τρέχουσα κρίση κόστους ζωής θα μπορούσε να έχει αποτρεπτική επίδραση στην απόκτηση νέων πελατών. Ένας άλλος λόγος είναι ότι ο αυξανόμενος γεωπολιτικός κίνδυνος από τον πόλεμο μεταξύ Ισραήλ και Χαμάς καθιστά πιο δύσκολη την παραγωγή σταθερών επενδυτικών αποδόσεων.

Υποτιμημένο σε δύο βασικούς δείκτες

Οι μετοχές υποχωρούν τώρα κατά 31% από το υψηλό της 20ης Ιουλίου.

Ωστόσο, είναι πολύ σημαντικό να κατανοήσουμε ότι πρόκειται για μια τυπική προσαρμογή αποτίμησης μετά τον υποβιβασμό από τον FTSE 100.

Μια τέτοια υποβάθμιση σημαίνει ότι αφαιρείται αυτόματα από αμοιβαία κεφάλαια που παρακολουθούν τον FTSE 100. Άλλα αμοιβαία κεφάλαια που επενδύουν μόνο στις μετοχές με τις περισσότερες ρυθμίσεις και τις υψηλότερες αξιολογήσεις μειώνουν επίσης τις επενδύσεις τους σε αυτές τις εταιρείες.

Αυτή η αναπροσαρμογή άφησε την εταιρεία υποτιμημένη σε δύο βασικές μετρήσεις.

Πάνω σε αναλογία τιμής/λογιστικής αξίας (P/B), αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται με μόλις 0,6 – χαμηλότερα από όλα τα αντίστοιχα. Όμιλος Ashmore διαπραγματεύεται στο 1,2, Ομάδα ανδρών έως 2.1, Πλατεία Αγίου Τζέιμς στο 2,9 και Hargreaves-Lansdown έως 4.7. Αυτό δίνει έναν ομότιμο μέσο όρο 3,2.

Πάνω σε αναλογία τιμής/πωλήσεων (P/S), διαπραγματεύεται στο 1,9 – χαμηλότερα από όλους τους ομολόγους του εκτός από το St. James’s Place (0,3). Το Man Group βρίσκεται στο 2,3, το Hargreaves Lansdown στο 4,6 και το Ashmore Group διαπραγματεύεται στο 5,8. Αυτό δίνει και πάλι έναν ομότιμο μέσο όρο 3,2.

Αυτή η «διπλή υποτίμηση» μου υποδηλώνει ότι οι μετοχές είναι σήμερα υποτιμημένες.

Μεγάλη πηγή παθητικού εισοδήματος

Σε καθένα από τα τελευταία τρία χρόνια η εταιρεία έχει καταβάλει συνολικό μέρισμα 14,6 π.μ. ανά μετοχή. Στην τρέχουσα τιμή της μετοχής των £1,64, αυτό δίνει μια απόδοση 8,9%. Έτσι, μια επένδυση 10.000 λιρών τώρα θα απέφερε 890 £ φέτος σε παθητικό εισόδημα.

Έχω συμμετοχές στον χρηματοπιστωτικό τομέα, αλλά αν δεν το είχα, θα σκεφτόμουν να αγοράσω μετοχές. Όχι μόνο έχουν καλή απόδοση, αλλά είναι επίσης υποτιμημένα σε δύο ξεχωριστές μετρήσεις σε σύγκριση με την ομάδα ομοτίμων τους.