Από Τράπεζα Μετρό(LSE:MTRO) Η δημόσια εγγραφή το 2016, οι μετοχές συσσώρευσαν συνολική ζημιά 99%. Ωστόσο, ένα τόσο τρομερό ξεκίνημα δεν σημαίνει πάντα έλλειψη ευκαιριών. Αντίθετα, όταν οι μετοχές πέφτουν με τόσο δραματικούς ρυθμούς, αυτό που κάποτε ήταν υπερφουσκωμένο μπορεί τώρα να θεωρηθεί δυνητικά υποτιμημένο. Νομίζω ότι η μετοχή της Metro Bank είναι υποτιμημένη σε ορισμένα μέτωπα, αλλά ας δούμε αν τα οικονομικά στοιχεία θα μπορούσαν να υποστηρίξουν μια μακροπρόθεσμη επενδυτική απόφαση.

Τι συμβαίνει?

Η Metro Bank είναι μια τράπεζα λιανικής που λειτουργεί στο Ηνωμένο Βασίλειο. Ιδρύθηκε το 2010, ο στόχος – σε ανταγωνισμό με τις συμβατικές τράπεζες – ήταν μια τραπεζική εμπειρία με επίκεντρο τον πελάτη.

Η Metro Bank έχει αναπτυχθεί ραγδαία. Ωστόσο, η δημόσια εγγραφή του 2016 χαρακτηρίστηκε από υπερβολικό ενθουσιασμό σχετικά με την αποτίμηση των νεοεισαγόμενων μετοχών.

Τα τελευταία χρόνια, η εταιρεία έχει αντιμετωπίσει μια σειρά από επιπλοκές. Αυτά περιλαμβάνουν λογιστικά λάθη και ρυθμιστικά εμπόδια, τα οποία είχαν αρνητικό αντίκτυπο στην τιμή της μετοχής.

Η Metro Bank αναζητά τώρα συγκέντρωση κεφαλαίων, με στόχο τη βελτίωση του ισολογισμού και των οικονομικών της προοπτικών. Είναι αυτό το κρίσιμο σημείο που

είναι η πηγή του αρνητικού κλίματος των μετοχών.

Μια ματιά στα οικονομικά

Η εταιρεία έχει μια αρκετά σταθερή αναλογία μετρητών προς χρέος. Κατατάσσεται καλύτερα από το 72% των εταιρειών του τραπεζικού κλάδου σε αυτό το μέτρο. Η κατάστασή της ως προς τα ίδια κεφάλαια δεν είναι τόσο ευνοϊκή. Αυτή τη στιγμή είναι 0,05 και είναι χειρότερο από το 89% των ανταγωνιστών. Ο λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια είναι κάπως μέσος, χαμηλότερος από το 55% των ανταγωνιστών και επί του παρόντος στο 0,84.

Υπάρχουν ορισμένα θετικά στοιχεία σχετικά με την αναλογία τιμής προς υλική λογιστική αξία, η οποία αποτελεί καλό δείκτη μιας ευκαιρίας αξίας εδώ. Οι επενδυτές πληρώνουν σήμερα το 1/10 της ενσώματης λογιστικής αξίας των μετοχών. Αυτή είναι μια απίστευτη ευκαιρία με την πρώτη ματιά.

Αυτό που δεν μου αρέσει είναι τα τρέχοντα καθαρά περιθώρια. Αυτή τη στιγμή είναι 0,3%, που είναι τρομερά χαμηλό. Υπήρξαν επίσης μόνο δύο κερδοφόρες χρήσεις τα τελευταία δέκα χρόνια.

Είναι αυτή η σωστή τιμή;

Βλέπω τις ενέργειες ως ιδιαίτερα υποτιμημένη στην τρέχουσα τιμή. Μειώθηκαν κατά 48% τον τελευταίο μήνα.

Ωστόσο, προχωρώ με εξαιρετική προσοχή. Η τιμή είναι χαμηλή, αλλά η δραστηριότητα είναι σχετικά χαμηλή σε όλα τα μέτωπα. Είμαι επενδυτής αξίας, αλλά επικεντρώνομαι μόνο σε εταιρείες με εξαιρετικές οικονομικές προοπτικές και προοπτικές ανάπτυξης. Η αποτίμηση έρχεται πάντα δεύτερη στο χαρτοφυλάκιό μου.

Πώς μοιάζει το μέλλον;

Το μέλλον της Metro Bank είναι αβέβαιο. Υπάρχουν σημαντικές προκλήσεις μπροστά. Αυτά περιλαμβάνουν ένα περίπλοκο ρυθμιστικό περιβάλλον και σημαντική χρηματοοικονομική αναδιάρθρωση.

Εάν συγκεντρωθούν τα ανακοινωθέντα £325 εκατομμύρια και πραγματοποιηθεί αναχρηματοδότηση χρέους £600 εκατομμύρια, υπάρχουν μεγάλες ελπίδες. Ο έλεγχος της πλειοψηφίας θα βρίσκεται στα χέρια του Κολομβιανού δισεκατομμυριούχου Jaime Gilinski Bacal. Είναι δυνατή μια ανατροπή μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα.

Ωστόσο, δεν είμαι πεπεισμένος ότι αυτή η επένδυση είναι μια συνετή απόφαση. Υπάρχουν πάρα πολλοί κίνδυνοι.

Αν και η ετήσια ζημιά μειώνεται, η εταιρεία αναμένεται σε μεγάλο βαθμό να ξεπεράσει το 2023-2024. Αυτά είναι καλά νέα, αλλά δεν βλέπω μια πειστική υπόθεση για το γιατί η μετοχή θα έχει καλύτερη απόδοση από την FTSE100 περισσότερα από 10 χρόνια.

Έχω μερικές πολύ υποτιμημένες εταιρείες με εξαιρετικά θεμελιώδη στοιχεία στο χαρτοφυλάκιό μου. Η Metro Bank απλά δεν ανταποκρίνεται σε αυτές.