συνήθως συμπεριλαμβάνω αποθέματα υψηλής απόδοσης στις μετοχές και τις μετοχές μου ISA. Υπάρχει όμως ένα… Ομάδα Frasers (LSE: FRAS) – δεν αποδίδει μέρισμα.

Δεν είναι επειδή είναι ελλειμματικό. Ο έμπορος λιανικής πραγματοποίησε κέρδη £501 εκατομμυρίων μετά τους φόρους στις 53 εβδομάδες έως τις 30 Απριλίου 2023.

Αντίθετα, η εταιρεία προτιμά να διατηρεί τα μετρητά της για «διατήρηση της οικονομικής ευελιξίας“και αναζήτηση”ευκαιρίες ανάπτυξης για την εταιρεία“.

Για να το ενθαρρύνει αυτό, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Frasers, Michael Murray, προσφέρει ελκυστικές αμοιβές.

Οπως οι περισσότεροι FTSE100 των αφεντικών, δικαιούται έναν υγιή ετήσιο μισθό (1 εκατομμύριο £) που συμπληρώνεται από δικαιώματα αγοράς μετοχών. Όμως ο Μάρεϊ εγκατέλειψε τον μισθό του. Και εστιάζει όλη του την προσοχή στην επίτευξη του στόχου που θα του επιτρέψει να εξαργυρώσει τις επιλογές του.

Και μπορώ να δω γιατί.

Στα ουράνια

Εάν η τιμή της μετοχής της εταιρείας φτάσει τις £15 μέχρι τον Οκτώβριο του 2025 και παραμείνει εκεί για 30 ημέρες διαπραγμάτευσης, θα λάβει 6.711.409 μετοχές. Με 15 £ το καθένα, αυτά θα άξιζαν 100,7 εκατομμύρια £!

Η μετοχή αυτή τη στιγμή αλλάζει χέρια για περίπου 7,80 £. Πρέπει λοιπόν (περίπου) να διπλασιάσει την αξία της εταιρείας για να γίνει πολυεκατομμυριούχος.

Και ο Frasers έχει μια καλή ιστορία ανάπτυξης.

Μέσω ενός συνδυασμού οργανικής επέκτασης και μιας σειράς εξαγορών διάσημων εμπορικών σημάτων, η τιμή της μετοχής της εταιρείας έχει αυξηθεί κατά 150% από τον Οκτώβριο του 2018.

Το ρολόι γυρίζει

Όμως ο χρόνος τελειώνει.

Αν δεν συμβεί κάτι δραματικό σύντομα, δεν βλέπω την εταιρεία να προσθέτει περισσότερα από 3,5 δισεκατομμύρια λίρες στην κεφαλαιοποίησή της εντός δύο ετών.

Στις 17 Οκτωβρίου 2023 ανακοίνωσε την πρόθεσή της να εξαγοράσει την SportSCheck, μια γερμανική εταιρεία με ετήσιο τζίρο 350 εκατ. ευρώ. Αλλά αυτό αντιπροσωπεύει μόνο το 5% των πωλήσεων της Frasers το 2023.

Ίσως το πιο σημαντικό, έχει αποκτήσει μερίδια σε μια σειρά άλλων λιανοπωλητών. Τώρα κατέχει το 23,0% του ASOS και το 15,1% των μπούο.

Υπάρχουν εικασίες ότι θα ήθελε να αγοράσει και τα δύο. Αλλά δεν θα είναι φθηνά.

Η συνδυασμένη χρηματιστηριακή τους αξία είναι σήμερα περίπου 840 εκατομμύρια £.

Και οι δύο έχουν δυσκολευτεί πρόσφατα, αν και τώρα είναι και πάλι κερδοφόροι. Όμως, τα αναμενόμενα κέρδη τους εξακολουθούν να είναι μικρά και είναι απίθανο να κάνουν τεράστια διαφορά στην χρηματιστηριακή αποτίμηση της Frasers, εάν αποκτηθούν.

Η εταιρεία αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται σε α αναλογία τιμής/κέρδους περίπου 7. Για να προσθέσει 3,5 δισεκατομμύρια £ στην αποτίμησή του, πρέπει επομένως να βρει επιπλέον 500 εκατομμύρια £ σε κέρδος.

Η μέση προσδοκία των αναλυτών είναι η ASOS να πραγματοποιήσει κέρδη προ φόρων 14 εκατομμυρίων λιρών το επόμενο οικονομικό έτος. Και για το boohoo να έχει EBITDA (κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων) 70 εκατομμυρίων λιρών.

Αλλες επιλογές

Η Frasers αγόρασε πρόσφατα μετοχές σε λιανοπωλητές ηλεκτρικής ενέργειας Κάρυ Και AO Worldαλλά και αυτά είναι σχετικά μικρά.

Κατέχει επίσης ένα μικρό μερίδιο Hugo Bossτο οποίο μείωσε τον Ιανουάριο του 2023. Ωστόσο, διατηρεί δικαίωμα πώλησης 25% επί των μετοχών της εταιρείας, χωρίς να συνεισφέρει στο ποσοστό κατοχής της ή να παρέχει δικαιώματα ψήφου.

Επομένως, δεν είμαι σίγουρος πώς ο Μάρεϊ θα φτάσει τον στόχο των 15 λιρών.

Αλλά δεδομένου του τεράστιου ποσού που διακυβεύεται, δεν έχω καμία αμφιβολία ότι θα κάνει ό,τι καλύτερο μπορεί.

Χαίρομαι λοιπόν που έχω τους Frasers στο ISA μου ακόμα κι αν δεν αποφέρει εισόδημα. Αλλά αν η τιμή της μετοχής του δεν φτάσει τις 15 £ μέσα σε δύο χρόνια, θα ψάξω να πουλήσω και να βρω μια μετοχή υψηλής απόδοσης για να την αντικαταστήσω.