Η συλλογή παθητικού εισοδήματος από μετοχές και μετοχές είναι απλή.

Οι εισηγμένες εταιρείες συχνά αφιερώνουν ένα μέρος των κερδών τους σε μερίσματα μετόχων. Και οι καλύτερες εταιρείες είναι αξιόπιστοι πληρωτές εδώ και χρόνια.

Ωστόσο, ακόμη και οι σταθερές μετοχές μερισμάτων μπορούν να έχουν μια σύγκρουση. Και ένα τέτοιο παράδειγμα είναι ο προμηθευτής προϊόντων καπνίσματος Αυτοκρατορικά σήματα (LSE:IMB).

Πτώση της αποτίμησης

Το πρόβλημα για τους επενδυτές είναι η απογοητευτική απόδοση των τιμών των μετοχών μεσοπρόθεσμα από το 2016.

Μια επένδυση που έγινε εκείνη την εποχή θα ήταν φτωχή παρά την παθητική ροή εισοδήματος από μερίσματα.

Ωστόσο, οι οικονομικές επιδόσεις και οι επιδόσεις της εταιρείας παρέμειναν σταθερές ενώ αυτή η μακροχρόνια πτωτική τάση συνεχίστηκε. Ως εκ τούτου, ο κύριος λόγος της πτώσης ήταν α εκτίμηση αποχαρακτηρισμός.

Με την τιμή της μετοχής κοντά στα 1.780p, η Imperial Brands φαίνεται πλέον φθηνή. Η προβλεπόμενη μερισματική απόδοση για το οικονομικό έτος που έληξε τον Σεπτέμβριο του 2024 είναι πάνω από 8%. Και τα αναμενόμενα πολλαπλάσια κέρδη για εκείνο το έτος είναι λίγο κάτω από τα έξι.

Η εταιρεία θα μπορούσε να κάνει μια αξιοπρεπή επένδυση μερίσματος μακροπρόθεσμα σε σύγκριση με την τρέχουσα κατάστασή της. Όμως η εταιρεία θα αντιμετωπίσει ορισμένους αντίθετους ανέμους και κινδύνους τα επόμενα χρόνια.

Για παράδειγμα, η καπνοβιομηχανία βρίσκεται σε μακροπρόθεσμη πτώση. Στην πρόσφατη ετήσια έκθεση αποτελεσμάτων, ο Διευθύνων Σύμβουλος Stefan Bomhard είπε ότι η εταιρεία είχε «αντισταθμίσει τη διαρθρωτική μείωση του όγκου με υψηλές τιμές σε όλες τις βασικές αγορές».

Για μένα, αυτό φαίνεται σαν μια βραχυπρόθεσμη λύση για την ενίσχυση των κερδών. Οι τιμές πώλησης δεν μπορούν να συνεχίσουν να αυξάνονται επ’ αόριστον πάνω από το ποσοστό του πληθωρισμού. Φαίνεται πιθανό ότι οι όγκοι πωλήσεων θα μειωθούν περαιτέρω εάν οι τιμές γίνουν πολύ υψηλές για τους πελάτες.

Εξαγορές και μερίσματα

Ωστόσο, η εταιρεία έχει κερδίσει μερίδιο αγοράς και με τα τσιγάρα της. Μακροπρόθεσμα, τέτοια κέρδη σε μια συνολική πτωτική αγορά μοιάζουν λίγο με την οδήγηση σε μια κυλιόμενη σκάλα προς τα κάτω. Ωστόσο, η πρόοδος είναι σημαντική επειδή τα παραδοσιακά προϊόντα καπνίσματος εξακολουθούν να αντιπροσωπεύουν περίπου το 70% του λειτουργικού εισοδήματος.

Ταυτόχρονα, η εταιρεία σημειώνει καλή πρόοδο πωλώντας τις προσφορές της επόμενης γενιάς, όπως ατμούς, θερμαινόμενο καπνό και νικοτίνη από το στόμα. Ωστόσο, μια παρατεταμένη αβεβαιότητα αφορά τον ρυθμιστικό έλεγχο που προσελκύει η εταιρεία για όλες τις κατηγορίες προϊόντων, συμπεριλαμβανομένων των νεότερων.

Ανά πάσα στιγμή, οι κυβερνήσεις μπορούν να ψηφίσουν νόμους που θα κάνουν πιο δύσκολο για τους ανθρώπους να καπνίζουν και να ατμίζουν. Και οι προοπτικές της Imperial Brands θα μπορούσαν να πληγούν. Εάν συμβεί αυτό, το τεράστιο χρέος της εταιρείας θα μπορούσε να γίνει προβληματικό.

Η εταιρεία πιστεύει ότι μπορεί να βελτιώσει τις αποδόσεις των μετόχων τα επόμενα χρόνια χρησιμοποιώντας τη σταθερή ταμειακή ροή της εξαργυρώνω τις μετοχές της και να αυξήσει τα μερίσματα. Αξίζει όμως να σημειωθεί ότι έκοψε το μέρισμα κατά τη διάρκεια της πανδημίας και το αναθεώρησε προς τα κάτω.

Έκτοτε, οι αμοιβές των μετόχων αυξάνονται λίγο κάθε χρόνο. Ωστόσο, το επίπεδο των μερισμάτων οποιασδήποτε εταιρείας είναι ένας καλός δείκτης της μακροπρόθεσμης υγείας μιας εταιρείας. Ως εκ τούτου, η προς τα κάτω αναβάθμιση απαιτεί προσοχή.

Παρά τις ανησυχίες μου, οι διευθυντές εξέδωσαν μια αισιόδοξη δήλωση προοπτικής σχετικά με τα αποτελέσματα ολόκληρου του έτους. Και η εταιρεία είναι φθηνότερη σήμερα από ό,τι ήταν εδώ και χρόνια. Η ταμειακή ροή φαίνεται να διατηρείται καλά. Και οι αναλυτές της City αναμένουν αύξηση μερίσματος.

Συνολικά, πιστεύω ότι η μετοχή αξίζει τον επιπλέον χρόνο έρευνας για παθητικούς επενδυτές που αναζητούν εισόδημα.