Ως επί μακρόν μέτοχος τράπεζας αναδυόμενων αγορών Ναυλωμένο πρότυπο (LSE: STAN), χαίρομαι που πούλησα τις μετοχές μου εκείνη την εποχή. Οι μετοχές έχουν χάσει σχεδόν το ένα πέμπτο της αξίας τους από τον Μάρτιο, αλλά παραμένουν 23% υψηλότερες από ό,τι πριν από πέντε χρόνια.

Όμως η εταιρεία ταρακούνησε την αγορά αυτή την εβδομάδα με μια σειρά απογοητευτικών τριμηνιαίων αποτελεσμάτων. Νομίζω ότι αυτό έχει επιπτώσεις στις προβλέψεις μερισμάτων της Standard Chartered.

Επιδείνωση της επιχειρηματικής απόδοσης και των προοπτικών

Ως πιστός σε μακροπρόθεσμη επένδυση, προσπαθώ να μην δίνω μεγάλη σημασία στα αποτελέσματα ενός μόνο τριμήνου. Θα κοιτούσα πάντα ένα μεγαλύτερο σύνολο δεδομένων πριν πάρω μια επενδυτική απόφαση.

Τούτου λεχθέντος, τα αποτελέσματα δεν ήταν καλά. Τα αναφερόμενα κέρδη ανά μετοχή μειώθηκαν κατά 34% σε ετήσια βάση. Ο λόγος κόστους προς έσοδα αυξήθηκε, υποδηλώνοντας επιδείνωση των προοπτικών για τα περιθώρια κέρδους.

Η τράπεζα αύξησε επίσης απότομα τις χρεώσεις της για απομείωση πιστώσεων. Ένας από τους λόγους που αναφέρθηκαν για αυτό ήταν η αυξημένη πρόβλεψη για απομείωση στο κινεζικό χαρτοφυλάκιο δανείων ακινήτων της τράπεζας.

Η τράπεζα εξέφρασε μια αισιόδοξη νότα για τις προοπτικές της, διατηρώντας αμετάβλητη την πρόβλεψή της για ολόκληρο το έτος. Ωστόσο, ένιωσα ότι τα αποτελέσματα έδειχναν ένα επιδεινούμενο περιβάλλον που θα μπορούσε να βλάψει τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές κερδών της τράπεζας.

Η αύξηση των πιστωτικών απομειώσεων υποδηλώνει ότι η τράπεζα αναμένει ότι περισσότεροι πελάτες θα δυσκολεύονται να αποπληρώσουν τα δάνειά τους. Καθώς η παγκόσμια οικονομία αντιμετωπίζει σημαντικές προκλήσεις, πιστεύω ότι οι χρεοκοπίες θα μπορούσαν να αυξηθούν.

Ανησυχητικά σημάδια για μακροπρόθεσμα μερίσματα

Τι σημαίνει αυτό για τις προβλέψεις μερισμάτων της Standard Chartered; Από πέρυσι, η τράπεζα δεν είχε ακόμη αποκαταστήσει το μέρισμά της, ακόμη και στο προ πανδημίας επίπεδο.

Το φετινό προμέρισμα έφτασε ξανά σε αυτό το επίπεδο. Αν και η τράπεζα έχει διατηρήσει την πρόβλεψή της για τις επιδόσεις για ολόκληρο το έτος, εάν η κατάσταση επιδεινωθεί σημαντικά το τρέχον τρίμηνο, το τελικό μέρισμα ενδέχεται να μην αυξηθεί με τον ίδιο ρυθμό που παρατηρήθηκε κατά την ενδιάμεση φάση.

Ωστόσο, η μεγαλύτερη ανησυχία μου είναι τι μπορεί να συμβεί με το μέρισμα της Standard Chartered τα επόμενα χρόνια.

Η αργή πρόοδος του διοικητικού συμβουλίου στην επιστροφή των πληρωμών των μετόχων, ακόμη και σε επίπεδα προ της πανδημίας τα τελευταία χρόνια, δεν είναι για μένα ενθαρρυντικό σημάδι της προτεραιότητας που δίνουν σε αυτό. Ειδικά δεδομένου ότι η τράπεζα έχει δαπανήσει μαζικά για εξαγορές μετοχών.

Κάποια δυνατά σημεία, αλλά και τρωτά σημεία

Προς το παρόν, η Standard Chartered είναι αισιόδοξη για τις πιθανές επιχειρηματικές επιδόσεις του επόμενου έτους. Ίσως αυτό είναι αλήθεια. Επωφελείται από ένα ισχυρό εμπορικό σήμα, ευρεία εμβέλεια, ένα εκτεταμένο δίκτυο πελατών και εμπειρία στη διαπραγμάτευση δύσκολων συνθηκών αγοράς.

Αλλά είμαι λιγότερο αισιόδοξος. Τα τελευταία αποτελέσματα περιέχουν προειδοποιητικά σήματα για τις πιθανές συνέπειες μιας επιδείνωσης της παγκόσμιας οικονομίας στην κερδοφορία της τράπεζας. Το χαρτοφυλάκιο δανείων της σε αναπτυσσόμενες αγορές που φαίνονται ευάλωτες σε μια ύφεση με απασχολεί.

Εάν αυτό έχει ως αποτέλεσμα χαμηλότερα κέρδη, βλέπω την τράπεζα να είναι προσεκτική τα επόμενα χρόνια και να διατηρεί το μέρισμα σταθερό αντί να το αυξάνει. Αν τα πράγματα πάνε πολύ άσχημα, θα μπορούσαμε να δούμε άλλη μείωση.

Το περσινό μέρισμα ήταν καλύπτεται περισσότερο από πέντε φορές από το εισόδημα. Αυτό είναι ένα πολύ άνετο επίπεδο κάλυψης εάν τα κέρδη μπορούν να διατηρηθούν, αλλά ενδέχεται να μειωθούν τα επόμενα χρόνια.

Με μερισματική απόδοση μόλις 2%, δεν είμαι ενθουσιασμένος με την ευκαιρία εισοδήματος και δεν σκοπεύω να προσθέσω ξανά την Standard Chartered στο χαρτοφυλάκιό μου.