Lloyds (LSE: LLOY) οι μετοχές υποαποδίδουν εδώ και πολύ καιρό. Σε ορίζοντες πέντε και δέκα ετών, μειώνονται κατά περίπου 25% και 45% αντίστοιχα. Ποιο είναι λοιπόν το πρόβλημα με τα αποθέματα; Θα το ξεπεράσουν ποτέ; Ή μήπως είναι νεκρά λεφτά;

Μεγάλες προκλήσεις

Όταν κοιτάζω το Lloyds σήμερα, βλέπω μια επιχείρηση να αντιμετωπίζει μερικές πολύ σημαντικές προκλήσεις. Ένα από αυτά είναι το οικονομικό περιβάλλον στο Ηνωμένο Βασίλειο.

Τα υψηλότερα επιτόκια είναι συνήθως ωφέλιμα για τις τράπεζες. Στην πραγματικότητα, επιτρέπουν στις τράπεζες να αποκτήσουν μεγαλύτερο χάσμα μεταξύ των επιτοκίων δανεισμού και δανεισμού τους.

Ωστόσο, όταν τα επιτόκια κινούνται απότομα –όπως συνέβη στο Ηνωμένο Βασίλειο τους τελευταίους 18 μήνες– μπορεί να καταλήξει να πλήξει τις τράπεζες. Αυτό συμβαίνει επειδή οι δανειολήπτες αντιμετωπίζουν συχνά υψηλότερο κόστος δανείου και καταλήγουν να αθετούν τα δάνειά τους.

Δεδομένου του υψηλού επιπέδου των επιτοκίων στο ΗΒ και του γεγονότος ότι η οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου είναι γενικά αρκετά αδύναμη, φοβάμαι ότι η Lloyds – η οποία είναι ο μεγαλύτερος δανειστής στεγαστικών δανείων του Ηνωμένου Βασιλείου – θα μπορούσε να αντιμετωπίσει μια έκρηξη βραχυπρόθεσμων πληρωμών. . Αυτό θα μπορούσε να βλάψει τα κέρδη.

Αξίζει να σημειωθεί ότι για το πρώτο εξάμηνο του 2023, η τράπεζα κατέγραψε χρέωση απομείωσης £681 εκατ., έναντι χρέωσης £364 εκατ. για το πρώτο εξάμηνο του 2022.

Η τράπεζα άλλαξε

Μια άλλη σημαντική πρόκληση που αντιμετωπίζει η τράπεζα είναι ο ισχυρός ανταγωνισμός από νέες ψηφιακές τράπεζες και εταιρείες FinTech όπως Revolut, Monzo, Marcus, Chip, Chase και Σοφός.

Υπάρχει τόσο μεγάλος ανταγωνισμός στον τραπεζικό κλάδο αυτή τη στιγμή και είναι δύσκολο να δούμε πώς η Lloyds μπορεί να ανταγωνιστεί αποτελεσματικά όταν άλλοι παίκτες προσφέρουν α) πολύ υψηλότερα επιτόκια σε λογαριασμούς ταμιευτηρίου (η Lloyds προσφέρει επί του παρόντος 1,4% στον λογαριασμό της “Easy Saver”, σε σύγκριση με 4,6% για τη Marcus), β) χαμηλότερες χρεώσεις (π.χ. διεθνείς μεταφορές χρημάτων) και γ) πολύ πιο ομαλές εφαρμογές .

Τελικά, η πρόοδος στη χρηματοοικονομική τεχνολογία διαταράσσει σημαντικά τον τραπεζικό κλάδο και είναι πιθανό η Lloyds να μείνει πίσω.

Ένα αξιοπρεπές μέρισμα

Τα καλά νέα είναι ότι οι μετοχές είναι φθηνές. Στη σημερινή δράση, η Lloyds έχει ένα αναλογία τιμής/κέρδους (P/E) 5,6 και αναλογία τιμής προς βιβλίο (P/B) 0,6.

Αυτοί οι αριθμοί υποδηλώνουν ότι η μετοχή είναι υποτιμημένη, πράγμα που σημαίνει ότι θα μπορούσε να ανακάμψει εάν βελτιωθούν οι προοπτικές και το συναίσθημα προς την εταιρεία.

Ένα άλλο πλεονέκτημα είναι το προτεινόμενο μέρισμα. Επί του παρόντος, η Lloyds μοιράζεται ένα άθλημα απόδοση παραγωγής περίπου 6,7%.

Έτσι, ακόμα κι αν η τιμή της μετοχής δεν κινήθηκε πουθενά τα επόμενα χρόνια, οι μετοχές θα μπορούσαν να αποφέρουν σταθερές αποδόσεις (υποθέτοντας ότι η τιμή δεν θα πέσει περαιτέρω).

Δεδομένης αυτής της απόδοσης, δεν τα θεωρώ νεκρά χρήματα.

Καλύτερες μετοχές για αγορά;

Όσον αφορά την ανάκαμψη της τιμής της μετοχής, θα μπορούσε να πάρει κάποιο χρόνο (αν συμβεί ποτέ) δεδομένων των προκλήσεων που αντιμετωπίζει η εταιρεία.

Υπό το πρίσμα αυτής της άποψης, νομίζω ότι υπάρχουν πολύ καλύτερες μετοχές για να εξετάσετε το ενδεχόμενο αγοράς σήμερα.