Ο FTSE100 κατάφερε να αντιμετωπίσει το μεγαλύτερο μέρος της αστάθειας που έπληξε τις αγορές τον τελευταίο καιρό. Αλλά δεν μπορούμε να πούμε το ίδιο για όλα τα συστατικά του. DS Smith (LSE: SMD) είναι ένα παράδειγμα κορυφαίας βρετανικής εταιρείας της οποίας η αποτίμηση έχει μειωθεί λόγω οικονομικής αναταραχής.

Η μετοχή έχει υποχωρήσει 40% από την κορύφωσή της τον Οκτώβριο του 2021. Και από τις αρχές του 2023, οι μετοχές συνέχισαν να πέφτουν άλλο 10%. Αποτελεί όμως αυτό ένα ελκυστικό σημείο εισόδου για μακροπρόθεσμους επενδυτές;

Το χαρτόνι είναι ο νέος χρυσός

Η DS Smith είναι ο μεγαλύτερος κατασκευαστής βιώσιμου χαρτονιού στην Ευρώπη. Αλλά όσο βαρετό κι αν ακούγεται, η χάρτινη συσκευασία γίνεται όλο και πιο πολύτιμη χάρη στην αυξανόμενη υιοθέτηση του ηλεκτρονικού εμπορίου. Τόσο πολύ που η διοίκηση μπόρεσε να ασκήσει σημαντική τιμολογιακή δύναμη, ακόμη και στο τρέχον οικονομικό κλίμα.

Τους 12 μήνες πριν από τον Απρίλιο, οι όγκοι χαρτονιού μειώθηκαν κατά 5,8% σε σχέση με το ίδιο. Αυτό δεν προκαλεί έκπληξη, δεδομένης της μείωσης των διαδικτυακών δαπανών ενόψει του αυξανόμενου πληθωρισμού και των επιτοκίων. Και όμως οι αυξανόμενες τιμές ώθησαν τα έσοδα σε διψήφια επίπεδα, στα 8,2 δισεκατομμύρια £, και τα υποκείμενα κέρδη αυξήθηκαν ακόμη πιο γρήγορα, κατά 40%, στα 861 εκατομμύρια £.

Έκτοτε, το περιβάλλον τιμών άρχισε να αποδυναμώνεται καθώς η οικονομική κατάσταση επιδεινώθηκε. Ωστόσο, οι μειώσεις του κόστους σε συνδυασμό με τη σταθερή ανάκαμψη των όγκων έχουν αντισταθμίσει μεγάλο μέρος αυτού του αντίκτυπου. Ως εκ τούτου, η διοίκηση αναμένει τώρα τα υποκείμενα κέρδη για το πρώτο εξάμηνο του οικονομικού έτους 2024 (που λήγει τον Απρίλιο) να φτάσουν τα 360 εκατομμύρια £.

Αυτό είναι χαμηλότερο από τα £418 εκατομμύρια που αναφέρθηκαν για την ίδια περίοδο πέρυσι. Ωστόσο, οι επιδόσεις στο δεύτερο εξάμηνο αναμένεται να βελτιωθούν περαιτέρω, θέτοντας την εταιρεία σε ιδανική θέση για να επωφεληθεί από τους ουρανούς ανέμους μιας οικονομίας που ανακάμπτει. Και μπορεί να έχει ήδη ξεκινήσει.

Ένας από τους μεγαλύτερους πελάτες της DS Smith είναι Αμαζόνα. Και ο γίγαντας του ηλεκτρονικού εμπορίου μόλις ανακοίνωσε διψήφια αύξηση πωλήσεων στα τελευταία τριμηνιαία του αποτελέσματα.

Κάθε επένδυση έχει τους κινδύνους της

Όταν επενδύετε χρήματα στο χρηματιστήριο για πρώτη φορά, είναι συχνά καλή ιδέα να ξεκινήσετε με έναν αναγνωρισμένο ηγέτη του κλάδου που διαπραγματεύεται σε λογική τιμή. Η DS Smith ασφαλώς εμπίπτει σε αυτήν την κατηγορία, κατά τη γνώμη μου, με κεφαλαιοποίηση αγοράς 4 δισεκατομμυρίων λιρών, ή 8,1 δισεκατομμυρίων ευρώ. αναλογία τιμής/κέρδους (P/E) και μερισματική απόδοση 6,2%. Ωστόσο, ακόμη και οι μεγαλύτερες εταιρείες σε έναν κλάδο εξακολουθούν να φέρουν επενδυτικούς κινδύνους.

Οι οικονομίες σε ολόκληρη την Ευρώπη φαίνεται να σημειώνουν σταθερή πρόοδο στην ανάκαμψη από τον πληθωρισμό. Αυτό είναι καλό για την DS Smith, καθώς το 92% των εσόδων της προέρχεται από αυτήν την περιοχή. Ωστόσο, καθώς πλησιάζει ο χειμώνας και οι τιμές της ενέργειας είναι πιθανό να αυξηθούν, ενδέχεται να απαιτηθούν περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων για να κρατηθεί υπό έλεγχο ο πληθωρισμός. Και αυτό θα μπορούσε ενδεχομένως να αναιρέσει μέρος της πρόσφατης ανάκαμψης σε όγκους.

Η αβεβαιότητα θα μπορούσε να εξηγήσει γιατί αυτή η εταιρεία FTSE 100 διαπραγματεύεται επί του παρόντος σε μέτρια αποτίμηση. Και αν το μακροοικονομικό περιβάλλον επιδεινωθεί, αυτό το απόθεμα θα μπορούσε να συνεχίσει να κινείται προς τη λάθος κατεύθυνση.

Τούτου λεχθέντος, η μακροπρόθεσμη ζήτηση για βιώσιμα υλικά συσκευασίας δεν φαίνεται να εξαφανίζεται σύντομα. Επομένως, αν λανσάριζα ένα νέο χαρτοφυλάκιο σήμερα, το DS Smith φαίνεται σαν μια ελκυστική μακροπρόθεσμη ευκαιρία. Τουλάχιστον αυτό νομίζω.