Θα υπάρξει κραχ στο χρηματιστήριο πριν από το τέλος του 2023; Στις 27 Οκτωβρίου οι πιθανότητες αυξήθηκαν πάνω σε κατάρρευση της αγοράςαλλά το κλίμα και οι τιμές των μετοχών αυξήθηκαν σε μόλις μια εβδομάδα.

Τι είναι ατύχημα;

Τι εννοώ λέγοντας συντριβή; Γενικά, μια διόρθωση ορίζεται ως μια πτώση τουλάχιστον 10% από ένα προηγούμενο υψηλό της αγοράς, ενώ μια συντριβή ορίζεται ως μια κατάρρευση άνω του 20% από ένα προηγούμενο υψηλό.

Επιπλέον, όταν πρόκειται για κατάρρευση της αγοράς, μια αγορά σχεδόν πάντα πρωτοπορεί και παίρνει το προβάδισμα: οι αμερικανικές μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Όπως λέει και ένα παλιό ρητό της πόλης: «Όταν η Νέα Υόρκη φτερνίζεται, το Λονδίνο κρυώνει».

Το μόνο παιχνίδι στην πόλη

Επί του παρόντος, το χρηματιστήριο των ΗΠΑ αντιπροσωπεύει περίπου το 63% της συνολικής παγκόσμιας κεφαλαιοποίησης. Με άλλα λόγια, το στοίχημα σε παγκόσμιους ιχνηλάτες είναι σε μεγάλο βαθμό το ίδιο με το στοίχημα σε αμερικανικές εταιρείες. Το 2010, αυτή η στάθμιση έναντι των Ηνωμένων Πολιτειών ήταν περίπου 42%.

Ένα άλλο πρόβλημα είναι ότι μόνο λίγες μετοχές οδηγούν την αγορά των ΗΠΑ. Τα 10 μεγαλύτερα S&P500 οι εταιρείες αντιπροσωπεύουν το 34% της συνολικής αξίας του δείκτη. Η τελευταία φορά που η συγκέντρωση της αγοράς ήταν τόσο υψηλή ήταν λίγο πριν από την κατάρρευση των εταιρειών του Διαδικτύου το 2000-2003.

Έτσι, τα παγκόσμια χρηματιστήρια οδηγούνται από εταιρείες πολύ μεγάλης κεφαλαιοποίησης (κυρίως τεχνολογίας) των ΗΠΑ. Φυσικά, αυτό μπορεί να είναι καλό, δεδομένης της δύναμης, της επιτυχίας και της κερδοφορίας αυτών των παγκόσμιων ηγετών.

Ανάκαμψη των αγορών

Μετά από ένα δυνατό ξεκίνημα για το 2023 για τις μετοχές, φαίνεται ότι κάποιος γύρισε τον διακόπτη “OFF” στις 31 Ιουλίου. Από τότε έως τις 27 Οκτωβρίου, ο S&P 500 υποχώρησε 10,3%. Εκείνο το Σαββατοκύριακο, οι ειδησεογραφικοί οργανισμοί έσπευσαν να αναφέρουν αυτήν τη διόρθωση της αγοράς και να προειδοποιήσουν για τους αυξανόμενους κινδύνους μιας κατάρρευσης.

Ωστόσο, πολλά έχουν αλλάξει την περασμένη εβδομάδα. Για άλλη μια φορά, οι αγορές οδηγούνται από το συναίσθημα και τη ρητορική, και αυτά έχουν αλλάξει από τις 27 Οκτωβρίου. Τις τελευταίες πέντε ημέρες διαπραγμάτευσης, ο δείκτης S&P 500 σημείωσε άλμα 5,9%, περισσότερο από το μισό της απώλειάς του από τα τέλη Ιουλίου.

Ωστόσο, ο ηγέτης του Ηνωμένου Βασιλείου FTSE100 Ο δείκτης αυξήθηκε μόλις 1,7% εκείνη την εβδομάδα, αφήνοντάς τον 7,8% κάτω από το υψηλό ρεκόρ που είχε οριστεί στις 16 Φεβρουαρίου. Ως εκ τούτου, οι μετοχές του Ηνωμένου Βασιλείου συνεχίζουν να υστερούν σε σχέση με τις μετοχές των ΗΠΑ – ένα θέμα που επαναλαμβάνεται από την παγκόσμια οικονομική κρίση του 2007-09.

Κανένα τρακάρισμα το 2023;

Έχοντας επενδύσει σε μετοχές από το 1986/87, παρακολουθώ τις κεφαλαιαγορές εδώ και 37 χρόνια. Και είμαι δεν αναμένουμε κραχ στο χρηματιστήριο στο εγγύς μέλλον. Και πάλι, η αγορά μπορεί να μου αποδείξει ότι κάνω λάθος: ακόμα θυμάμαι ξεκάθαρα την ξαφνική κατάρρευση της αγοράς πριν από πέντε χρόνια, το τελευταίο τρίμηνο του 2018.

Τούτου λεχθέντος, είναι απολύτως πιθανό οι τιμές των μετοχών να πέσουν το 2024. Για παράδειγμα, εάν η Federal Reserve αποτύχει να θέσει υπό έλεγχο τον πληθωρισμό των ΗΠΑ, τα επιτόκια μπορεί να πρέπει να παραμείνουν “υψηλά για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα” – κακά νέα για τις μετοχές.

Επιπλέον, η αμερικανική οικονομία σημείωσε πολύ ισχυρή ετήσια ανάπτυξη 4,9% το τρίτο τρίμηνο. Ειλικρινά αμφιβάλλω ότι αυτή η δυναμική θα συνεχιστεί, δεδομένων των αυξανόμενων πιέσεων στα διαθέσιμα εισοδήματα.

Ομοίως, εάν τα υψηλότερα επιτόκια χτυπήσουν τα ακίνητα των ΗΠΑ, τότε οι συναλλαγές, οι αξίες και η εμπιστοσύνη θα μπορούσαν να πέσουν, ωθώντας την οικονομία σε ύφεση. Για μένα, αυτή είναι μια από τις μεγαλύτερες απειλές για την αναμενόμενη «ήπια προσγείωση».

Συνοψίζοντας, δεν περιμένω συντριβή τους επόμενους μήνες. Ωστόσο, παραμένουν οι κίνδυνοι για ύφεση/επιβράδυνση το 2024!