Οι παγκόσμιες τιμές του πετρελαίου συνεχίζουν να φλερτάρουν με 100 δολάρια το βαρέλι. Οι περικοπές παραγωγής στη Σαουδική Αραβία και τη Ρωσία, σε συνδυασμό με τις γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή, έχουν οδηγήσει σε άνοδο τις τιμές του πετρελαίου. Και με αυτό, οι τύχες των μετοχών μερισμάτων ενέργειας αρέσει FTSE100 ταγματάρχη πετρελαίου P.A. (LSE: BP.).
Οι μετοχές της αυξάνονται κατά 14,5% από έτος σε έτος το 2023, παράλληλα με μερισματική απόδοση άνω του 4%. Αλλά αντί να είμαι ενθουσιασμένος ως μακροπρόθεσμος επενδυτής, νομίζω ότι το τρέχον κλίμα έχει βοηθήσει την BP να κρύψει περισσότερα από τρία χρόνια υποτίμησης.
Εάν δεν υπήρχαν κακές στρατηγικές επιλογές, κακή ανταλλαγή μηνυμάτων και η ασυνήθιστη αποχώρηση του Διευθύνοντος Συμβούλου Bernard Looney τον Σεπτέμβριο, η ανοδική δυναμική της BP θα μπορούσε κάλλιστα να ήταν –και ακόμη δυνητικά θα μπορούσε να είναι υψηλότερη υπό διαφορετικό αφεντικό.
Tendious Looney Tunes
Η διοίκηση της BP από τον Looney ήταν κατά καιρούς ανησυχητική και έκανε την εταιρεία να υστερεί μεταξύ των ομοίων της. Από την πρώτη του ημέρα στην εξουσία τον Φεβρουάριο του 2020 έως την τελευταία του, τον Σεπτέμβριο του 2023, οι μετοχές της BP αυξήθηκαν περίπου 7% κατά μέσο όρο.
Από την άλλη, την ίδια περίοδο Κέλυφος κατέγραψε κέρδη περίπου 26%, Σιρίτι κατά περίπου 50% και ExxonMobil περίπου 85%. Γιατί λοιπόν οι αγορές δεν έχουν κατακτηθεί από την BP; Επειδή καμία από τις ασταμάτητα διαλέξεις αναλυτών του Looney και τα μπαράζ στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης για το πώς να «ξαναφανταστούμε την BP» δεν πέτυχαν.
Από την άποψή μου, το μόνο που έχει προσφέρει ο Looney είναι κοινοτοπίες σχετικά με την ενεργειακή μετάβαση που είναι πολύ συνηθισμένες στην αγορά και η υπερβολική πληρωμή για μισθώσεις ανανεώσιμων πηγών ενέργειας για να πηδήξει στο πλήθος.
Και όμως, είναι τα βασικά πετρελαϊκά περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας που υποστηρίζουν τα κέρδη και τα μερίσματά της. Ακόμη και ο Λούνεϊ σημείωσε κάποτε:Όταν η αγορά είναι ισχυρή, όταν οι τιμές του πετρελαίου είναι ισχυρές και όταν οι τιμές του φυσικού αερίου είναι ισχυρές, είναι κυριολεκτικά μια ταμειακή μηχανή..»
Έτσι, αν η ιδέα ήταν η επανεφεύρεση της BP για τους μετόχους, το μπερδεμένο ευαγγέλιο του Loney ήταν κάθε άλλο παρά. Για τους μετόχους, ένα σαφές μήνυμα είναι εξίσου σημαντικό με την εστίαση σε ένα αναλογία τιμής/κέρδους (P/E)όπου ούτε η BP δίνει τον τόνο.
Σε σύγκριση με μια μέση τιμή P/E 12,5 FTSE 100 και αυτή της αντίπαλης Shell 8,5, η P/E της BP είναι μικρότερη από 7!
Τιμή ξεκλειδώματος ή περισσότερα από τα ίδια;
Ένας νέος Διευθύνων Σύμβουλος θα μπορούσε να δημιουργήσει κέρδη στις τιμές των μετοχών ενισχύοντας την ώθηση για βιώσιμα έργα φυσικού αερίου και επενδύοντας στη διατήρηση της παραγωγής πετρελαίου σταθερή.
Επιπλέον, μπορεί να προσφέρει ένα πιο ρεαλιστικό όραμα προοδευτικών και στρατηγικών επενδύσεων στην ενεργειακή μετάβαση. Μια λύση που δεν περιλαμβάνει υπερπληρωμή για μισθώσεις ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στο σημερινό κλίμα υψηλών επιτοκίων.
Ακούγεται οικείο? Επειδή είναι! Η Rival Shell κάνει ήδη αυτό και πολλά άλλα. Λοιπόν, μπορεί το νέο αφεντικό της BP να ξεκινήσει μια παρόμοια απελευθέρωση αξίας για εμένα για να προσθέσω περισσότερες μετοχές στο χαρτοφυλάκιό μου;
Εάν το κάνει και οι τιμές του πετρελαίου παραμείνουν υψηλές πάνω από τα 75 $, για μένα ένα άλμα 100% από την τρέχουσα τιμή της μετοχής της BP σε περίπου 1.100 p σε μια περίοδο 12 μηνών, καθώς και μια αναλογία P/E πιο κοντά στον τρέχοντα FTSE. 100 διάμεσος.
Ισχύουν προφυλάξεις. Το διοικητικό συμβούλιο της BP μπορεί να αρέσει η τρέχουσα κατεύθυνση της εταιρείας, παρά την υστέρηση των τιμών των μετοχών της. Θα μπορούσαν να φέρουν κάποιον που θα κρατούσε την BP στο μονοπάτι του Looney. Η αγορά πετρελαίου θα μπορούσε επίσης να ηρεμήσει πιο γρήγορα το 2024 από όσο φαντάζονται πολλοί. Και τα δύο θα επισπεύσουν μια πτώση της τιμής της μετοχής που θα με έκανε να επανεξετάσω τις συμμετοχές μου.