Αν κοιτάξουμε αρκετά πίσω, βλέπουμε Aviva (LSE: OFF.) η τιμή της μετοχής αυξάνεται πάνω από £16. Αλλά ήταν μια άλλη εποχή και η Aviva ήταν μια άλλη εταιρεία.

Ωστόσο, μόλις το 2018, οι μετοχές αυξήθηκαν κατά περίπου 700 π.μ.

Πάνω και πάνω;

Η Aviva βρισκόταν ήδη σε μια προσπάθεια για αποδοτικότητα πριν από το κραχ του χρηματιστηρίου του 2020. Διέθετε πολλά μη βασικά περιουσιακά στοιχεία και φαίνεται να είναι μια πιο αδύνατη, καλύτερη εταιρεία.

Τι θα χρειαζόταν για να επιστρέψει η τιμή της μετοχής της Aviva σε αυτά τα επίπεδα των 700p;

Κατά κάποιο τρόπο, μπορεί να μην πάρει καθόλου πολλά.

Οι προοπτικές για το 2023 φαίνονται στενές. Και παρόλο που τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να είναι θετικά, οι προβλέψεις των χρηματιστηριακών εταιρειών δείχνουν μια αναλογία τιμής προς κέρδη (P/E) 13.

Αύξηση κερδών

Είναι κάτω από το μακροπρόθεσμο FTSE100 κατά μέσο όρο, αλλά όχι πολύ.

Ωστόσο, οι προβλέψεις υποδηλώνουν ισχυρή αύξηση των κερδών τα επόμενα δύο χρόνια. Αυτό θα μειώσει το P/E στο 8,3 έως το 2025, εάν η τιμή της μετοχής δεν κινηθεί.

Εάν οι μετοχές της Aviva αυξηθούν στα 700p μέχρι τότε, το P/E θα ήταν περίπου 15.

Πιστεύω ότι οι μετοχές της Aviva θα ανέβουν τόσο ψηλά τόσο σύντομα; Όχι, για διάφορους λόγους.

Ακόμα επικίνδυνο;

Στο παρελθόν, νομίζω ότι οι επενδυτές θεωρούσαν σε μεγάλο βαθμό τις μετοχές σε τράπεζες, ασφαλιστικές εταιρείες και άλλους χρηματοπιστωτικούς τομείς ως χαμηλού κινδύνου.

Οι ασφαλιστές μπορεί να είναι κυκλικοί. Αλλά πάντα έβλεπα τα οικονομικά ως μακροπρόθεσμες αγελάδες με μετρητά.

Αλλά μετά το μεγάλο τραπεζικό κραχ, το Brexit, τον Covid και τώρα τον παγκόσμιο πληθωρισμό και τα υψηλά επιτόκια; Οι τάφροι ασφαλείας τους δεν φαίνονται ούτε τόσο φαρδιές ούτε τόσο βαθιές.

Η κυκλική φύση των ασφαλιστών και μόνο, θα έλεγα, υποδηλώνει ότι οι αποτιμήσεις P/E τους πρέπει να είναι χαμηλότερες από το μέσο όρο.

Τιμή/κέρδος

Ωστόσο, ας υποθέσουμε ότι τα κέρδη της Aviva ανταποκρίνονται στις προβλέψεις τους για τα επόμενα δύο χρόνια. Και στη συνέχεια να αυξηθεί κατά μόλις 5% ετησίως για τα επόμενα οκτώ χρόνια.

Θα μπορούσαμε να καταλήξουμε με P/E μόλις 5,7 στην τρέχουσα τιμή της μετοχής. Και μια αύξηση στα 700p θα το έπαιρνε μόνο στο 10.

Είναι αυτή μια δίκαιη αξιολόγηση μακροπρόθεσμα; Εάν συμβαίνει αυτό, η τιμή της μετοχής της Aviva θα μπορούσε πράγματι να υπερδιπλασιαστεί σε μια δεκαετία.

Και αν τα κέρδη αυξάνονται περισσότερο από 5% ετησίως από το 2025… Λοιπόν, δεν θέλω να κάνω πολλές εικασίες.

Μελλοντική ανάπτυξη;

Δεν θα αγόραζα μετοχές αν δεν πίστευα ότι είχα καλές πιθανότητες να διπλασιάσω τα χρήματά μου σε 10 χρόνια, μέσω της συνολικής απόδοσης.

Τα τελευταία 20 χρόνια, έχουμε δει έναν ετήσιο μέσο όρο Επιστροφή του FTSE 100 κατά 6,9%. Το ίδιο τα επόμενα 10 χρόνια θα μπορούσε να σημαίνει κέρδος έως και 95%, σχεδόν διπλασιάζοντας τα χρήματά μου.

Προς το παρόν, προβλέψεις μερισματική απόδοση της Aviva ανέρχεται στο 8%. Αν παραμείνει έτσι, ακόμα κι αν η τιμή της μετοχής δεν κινηθεί, θα μπορούσα να διπλασιάσω τα χρήματά μου λίγο πιο γρήγορα.

Δύσκολες προοπτικές

Είναι δύσκολο να υπερεκτιμηθούν οι κίνδυνοι που αντιμετωπίζουν σήμερα οι χρηματοοικονομικές μετοχές. Η φρικτή οικονομία κάνει τα πράγματα πιο αβέβαια από όσο νομίζω ότι μπορώ να θυμηθώ. Και θα μπορούσαμε ακόμα να αντιμετωπίσουμε μερικά δύσκολα χρόνια.

Οπότε δεν κάνω καμία πρόβλεψη.

Αλλά ως μακροπρόθεσμος επενδυτής, νομίζω ότι έχω καλές πιθανότητες να διπλασιάσω τα χρήματά μου σε μια δεκαετία με τις μετοχές της Aviva.