Αντιμέτωπες με τους ανθρώπινους περιορισμούς και την πτώση της βιομηχανικής δραστηριότητας τον Μάρτιο του 2020, εταιρείες κάθε μορφής και μεγέθους έσπευσαν να καταγγείλουν, ακόμη και να εγκαταλείψουν, τους μεγάλους κακούς του πετρελαίου και του φυσικού αερίου. Πολλοί έχουν εκδώσει μεγάλες διακηρύξεις με στόχο τη μείωση της εξάρτησής τους από τους υδρογονάνθρακες και την αύξηση του αποτυπώματός τους από ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. FTSE100 κύρια στην ενέργεια Κέλυφος (LSE: SHEL) δεν αποτελεί εξαίρεση.

Το 2021, η Shell ανακοίνωσε ότι θα μειώσει την παραγωγή πετρελαίου κατά 1-2% ετησίως μέχρι το 2030 και θα αυξήσει τις επενδύσεις σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Νόμιζα ότι η ιδέα ήταν μισοψημένη και ανέφικτη βραχυπρόθεσμα. Δεδομένης της κυκλικής φύσης της αγοράς, μπορούμε να πιστέψουμε σοβαρά ότι οι τιμές και η ζήτηση για αργό πετρέλαιο θα παραμείνουν για πάντα στον πάτο;

Γνωρίζοντας ότι η πλειονότητα των εσόδων της Shell θα προέρχονταν από πετρέλαιο και φυσικό αέριο για αρκετό καιρό ακόμη, παρέμεινα σίγουρος ως μακροπρόθεσμος επενδυτής.

Στη συνέχεια, η τιμή της μετοχής της αυξήθηκε από 900 p σε ένα σημείο το 2020 σε τρέχοντα επίπεδα άνω των 2.600 p. Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στον πόλεμο που δημιουργήθηκε από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022 και στους παγκόσμιους φόβους για την ενεργειακή ασφάλεια. Και περισσότερα κέρδη θα μπορούσαν να είναι στον ορίζοντα χάρη σε έναν άνθρωπο: τον Wael Sawan, τον σχετικά νέο διευθύνοντα σύμβουλο της Shell.

Χρειάστηκε ένα «Wael»!

Τον Ιανουάριο, η Sawan κατέστησε σαφές στους επενδυτές ότι η έξυπνη σκέψη για την ενεργειακή μετάβαση απαιτούσε προσεκτικές επενδύσεις στον ευρύτερο τομέα των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, χωρίς να παραμελούνται οι βασικές προσφορές της εταιρείας – το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο.

Τον Ιούνιο, η Sawan εγκατέλειψε τη δέσμευση της Shell να μειώσει σταδιακά την παραγωγή πετρελαίου μέχρι το 2030, αύξησε το μέρισμα κατά 15% (σε ~33 σεντς ΗΠΑ ή 26,1 πένες ανά μετοχή) και αύξησε το πρόγραμμα επαναγοράς της. οι μετοχές της στα «τουλάχιστον» 5 δισεκατομμύρια δολάρια (αύξηση) . έναντι 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων τα τελευταία τρίμηνα).

Η εταιρεία εγκατέλειψε επίσης την ευρωπαϊκή επιχείρηση λιανικής πώλησης ηλεκτρικής ενέργειας για ιδιώτες, που κάποτε προωθήθηκε από τον προκάτοχο της Sawan, Ben van Beurden, ως βασικό όχημα για την ενεργειακή μετάβαση.

Οι επενδυτές μπορεί να θεωρούν αυτά τα ανοίγματα ως «θετικά ως προς την τιμή» από μόνα τους. Αλλά είναι το ισχυρό μήνυμα της Sawan που με οδηγεί να αναμένω περαιτέρω κέρδη της τιμής της μετοχής της τάξης του 15-17% από τα τρέχοντα επίπεδα της Shell περίπου 2.600 p.

Οι ανισορροπίες της αγοράς που δημιουργήθηκαν από περικοπές παραγωγής 1,3 εκατομμυρίων βαρελιών ημερησίως στη Ρωσία και τη Σαουδική Αραβία και η χρόνια ανεπαρκής επένδυση σε έργα υδρογονανθράκων κατά τη διάρκεια των ετών Covid θα μπορούσε να προκαλέσει ένα κενό προσφοράς που θα διαρκέσει σχεδόν μια δεκαετία. Αυτό με τη σειρά του θα μπορούσε να δημιουργήσει μια βραχύβια άνοδο στην τιμή του πετρελαίου πέραν των 100 $ ανά βαρέλι και να αποτρέψει την πτώση των τιμών στα επίπεδα του 2020. Αυτός ο μέτριος συμβιβασμός πιθανότατα θα επιτρέψει στη Shell να διατηρήσει ισχυρή απόδοση επένδυσης (ROI) στο πετρέλαιο και το φυσικό αέριο τομέας.

Μερικές «αγενείς» προειδοποιήσεις

Φυσικά, δεν είναι όλα ρόδινα. Αντί να χρηματοδοτεί τις δραστηριότητές της με την έκδοση χρέους, η Shell φαίνεται να επικεντρώνεται στη δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών. Αυτή είναι μια καλή στρατηγική μετριασμού του κινδύνου, ακόμα κι αν έχει πιο αργή ανάπτυξη. Το ζήτημα των λανθάνοντων περιουσιακών στοιχείων πετρελαίου και φυσικού αερίου δεν θα λυθεί ποτέ. Αλλά αυτό θα είναι μερικές δεκαετίες ή περισσότερο μακριά.

Οι πληρωμές μερισμάτων εξακολουθούν επίσης να είναι περίπου 30% χαμηλότερες από ό,τι πριν από τον Covid. Ρεύμα κελύφους αναλογία τιμής/κέρδους (P/E) είναι περίπου 7,91. Είναι ακόμα υψηλότερο από P.A.Το P/E του 6,41 αλλά πολύ κάτω από τον ευρύτερο μέσο όρο του FTSE 100 του 11x.

Συνολικά, η Shell θα επικεντρωθεί τώρα στην «απόδοση, πειθαρχία και απλοποίηση» για να επιτύχει μια ισορροπημένη ενεργειακή μετάβαση, σύμφωνα με τον Διευθύνοντα Σύμβουλο της. Αυτό μου δίνει αρκετή αυτοπεποίθηση για να προσθέσω περισσότερες από τις μετοχές της στο χαρτοφυλάκιό μου.