Ο Όμιλος BT (LSE: BT.A) η τιμή της μετοχής πέρασε πέντε δύσκολα χρόνια, με πτώση 55%.

Αλλά απώθησε τις προβλέψεις μερισματική απόδοση έως και 6,9%. Και οι μετοχές της BT σημείωσαν άλμα 6% στις αρχές της Πέμπτης 2 Νοεμβρίου, χάρη στα στοιχεία του πρώτου εξαμήνου.

Αυτό το μέρισμα φαίνεται δελεαστικό και αναρωτιέμαι αν η τιμή της μετοχής έφτασε τελικά στο πάτο.

Υπέρβαση των προσδοκιών

Τα κύρια νέα είναι ότι τα κέρδη του δεύτερου τριμήνου της BT ξεπέρασαν τις προσδοκίες της City.

Ο απερχόμενος διευθύνων σύμβουλος Philip Jansen δήλωσε:Η παράδοσή μας το πρώτο εξάμηνο μας επιτρέπει να επιβεβαιώσουμε τις οικονομικές μας προοπτικές για το 24 έτος με μια κανονικοποιημένη συναλλαγματική ισοτιμία ταμειακή ροή τώρα αναμένεται προς το ανώτερο άκρο του εύρους καθοδήγησης και δηλώνουμε ενδιάμεσο μέρισμα 2,31 πένες ανά μετοχή.“

Φαίνεται ότι φεύγει με υψηλό επίπεδο, καθώς θα παραδοθεί στο νέο αφεντικό Allison Kirkby το νέο έτος.

Χαρούμενοι μέτοχοι;

Είμαι διχασμένος όταν σκέφτομαι τι μπορεί να συμβεί με την τιμή της μετοχής της BT τώρα. Η BT πληρώνει μεγάλα μερίσματα εδώ και χρόνια. Αλλά έχει συγκεντρώσει ένα τεράστιο χρέος και δεν φαίνεται πραγματικά να ενδιαφέρεται να κάνει κάτι για αυτό.

Γεγονός είναι ότι οι μέτοχοι φαίνεται ότι χάρηκαν απλώς που πήραν τα χρήματα. Και όσο συνεχίζει να ρέει, γιατί να ανησυχείτε για οτιδήποτε άλλο; Λοιπόν, μπορεί να λειτουργήσει καλά όταν τα χρηματιστήρια πάνε καλά.

Αλλά απλά δείτε την πτώση της τιμής της μετοχής της BT σε διάστημα πέντε ετών. Ένα ετήσιο μέρισμα 6,9% δεν με κάνει καλό εάν χάσω περισσότερο από το ήμισυ της αξίας των μετοχών μου.

Ο σωρός των χρεών

Το καθαρό χρέος αυξήθηκε ξανά, από 18,9 δισ. £ στις 31 Μαρτίου σε 19,7 δισ. £. Η BT τόνισε ότι η άνοδος είναι «κυρίως λόγω των συνταξιοδοτικών εισφορών“. Λοιπόν, πώς είσαι.

Περίμενε, περίμενε ένα λεπτό. Το μεγάλο έλλειμμα των συνταξιοδοτικών ταμείων της BT είναι ουσιαστικά ένας άλλος τύπος χρέους: χρήματα που η εταιρεία χρωστάει στους συνταξιούχους της.

Έτσι το χρέος απλώς μεταφέρθηκε από τη μια στοίβα στην άλλη. Και το ποσό των 19,7 δισεκατομμυρίων λιρών υπερβαίνει την κεφαλαιοποίηση της BT των 12 δισεκατομμυρίων λιρών, ακόμη και χωρίς να κοιτάξουμε στα σκοτεινά βάθη της τρύπας των συντάξεων.

Μάθημα από τη Vodafone;

Αντίπαλος Vodafone αποδέχτηκε την πραγματικότητα που είδαμε πολλοί από εμάς πριν από χρόνια. Αυτό αποδείχθηκε αναποτελεσματικό και δεν λειτούργησε αρκετά καλά. Ως αποτέλεσμα, η επιχείρηση κινητής τηλεφωνίας βρίσκεται σε μια περίοδο μεγάλων αλλαγών.

Η διευθύνουσα σύμβουλός της Margherita Della Valle δήλωσε:Η απόδοσή μας δεν ήταν αρκετά καλή… Για να συμβαδίσουμε, η Vodafone πρέπει να αλλάξει. Θα απλοποιήσουμε την οργάνωσή μας, θα εξαλείψουμε την πολυπλοκότητα για να ανακτήσουμε την ανταγωνιστικότητά μας.“

Χμμμ, το νέο αφεντικό φέρνει την αλλαγή; Θα μπορούσαμε να ακούσουμε κάτι παρόμοιο από την Allison Kirkby στο BT το 2024;

Αγορά ή όχι;

Μπορεί να βρισκόμαστε στο κάτω μέρος αυτής της δεινής οικονομικής φάσης στην οποία βρισκόμαστε. Έτσι, εάν η BT μπορεί να συνεχίσει να πετυχαίνει τους στόχους της και να συνεχίσει να πληρώνει αυτά τα μεγάλα μερίσματα, οι μέτοχοι θα μπορούσαν να παραμείνουν ευχαριστημένοι. Και βλέπω μια καλή πιθανότητα η τιμή της μετοχής της BT να αρχίσει να αυξάνεται ξανά.

Αλλά για μένα, μια εταιρεία με τόσο τεράστιο χρέος ενέχει πάρα πολύ κίνδυνο να καταστρέψει την αξία των μετόχων μακροπρόθεσμα. Όπως ακριβώς τα τελευταία πέντε χρόνια.