Όμιλος BT(LSE:BT.A) η τιμή της μετοχής πέφτει ξανά καθώς αυξάνονται οι ανησυχίες για το μακροοικονομικό και γεωπολιτικό κλίμα. Είναι μια περικοπή που οδήγησε τις ήδη υψηλές μερισματικές αποδόσεις της εταιρείας να ξεπεράσουν την οροφή, με βάση τις τρέχουσες προβλέψεις της City.

Στα 111 p ανά μετοχή, το FTSE100 η εταιρεία κατέχει πλέον 6,9% μερισματική απόδοση για το τρέχον οικονομικό έτος (μέχρι τον Μάρτιο του 2024). Αυτό είναι πολύ πάνω από τον προβλεπόμενο μέσο όρο του 3,8% για τον κύριο χρηματιστηριακό δείκτη του Λονδίνου.

Οι αναλυτές της πόλης αναμένουν ότι το μέρισμα θα παραμείνει σε αναστολή μέχρι το οικονομικό έτος 2025. Τα καλά νέα όμως είναι ότι οι επενδυτές μπορούν ακόμα να επωφεληθούν από αυτήν την τεράστια μερισματική απόδοση. Επιπλέον, οι αποδόσεις πολλών άλλων μετοχών του Ηνωμένου Βασιλείου μειώνονται καθώς οι αναλυτές προβλέπουν σημαντικές περικοπές διανομής στο εγγύς μέλλον.

Πόσο ρεαλιστικές είναι αυτές οι τρέχουσες προβλέψεις μερίσματος; Και πρέπει να αγοράσω μετοχές BT για παθητικό εισόδημα;

Παγωμένα μερίσματα

Είναι δίκαιο να πούμε ότι η εταιρεία είχε ένα καρό ιστορικό μερισμάτων πρόσφατα. Μείωσε τις ανταμοιβές των μετόχων κατά τη διάρκεια της πανδημίας και τις εξάλειψε εντελώς το 2021, καθώς προσπαθούσε να ξαναχτίσει τον ισολογισμό και να συνεχίσει το πρόγραμμα ανάπτυξης ινών.

Τα μερίσματα επέστρεψαν το επόμενο έτος, σε 7,7 π.μ. ανά μετοχή, αλλά πάγωσαν το οικονομικό έτος που έληξε τον περασμένο Μάρτιο. Και οι μεσίτες της πόλης αναμένουν ότι τα μερίσματα θα διατηρηθούν σε αυτό το επίπεδο για το άμεσο μέλλον.

Αυτά τα αναμενόμενα μερίσματα καλύπτονται επίσης καλά από τα αναμενόμενα κέρδη, παρέχοντας στους επενδυτές λίγη ηρεμία. Η κάλυψη για τα επόμενα δύο χρόνια είναι 2,4 φορές, άνετα πάνω από το ευρέως θεωρούμενο σημείο αναφοράς ασφαλείας των 2 φορές.

Τούτου λεχθέντος, ως δυνητικός επενδυτής ανησυχώ για την κατάσταση του ισολογισμού της BT. Το καθαρό χρέος συνεχίζει να αυξάνεται και αυξήθηκε κατά £850 εκατ. τους 12 μήνες έως τον Μάρτιο, στα 18,9 δισ. £.

Μεγάλοι κίνδυνοι

Το πρόβλημα για την BT είναι ότι το υψηλό κόστος της ευρυζωνικής ανάπτυξής της, σε συνδυασμό με την ανάγκη να πληρώνει συνεχώς στο συνταξιοδοτικό της σύστημα, θέτει σε κίνδυνο την ικανότητά της να ελέγχει αυτά τα χρέη. Το κόστος εξυπηρέτησης αυτών των χρεών κινδυνεύει συνεχώς να αυξάνεται καθώς αυξάνονται τα επιτόκια.

Σε αυτό το κλίμα, είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς πώς η εταιρεία θα αρχίσει να αυξάνει ξανά τα μερίσματά της. Αλλά αυτό δεν είναι το κύριο μέλημά μου σήμερα. Πραγματικά πιστεύω ότι θα μπορούσαν να έρθουν μεγάλες περικοπές σύντομα καθώς η εταιρεία θέλει να χρηματοδοτήσει τον στόχο της για ανάπτυξη ευρυζωνικών συνδέσεων σε 25 εκατομμύρια εγκαταστάσεις. Τον Ιούνιο, αυτό αντιπροσώπευε μόνο το 44% αυτού του συνόλου.

Ούτε αυτοί είναι οι μόνοι κίνδυνοι για τους επενδυτές. Τα μερίσματα της BT θα μπορούσαν να απογοητεύσουν και η τιμή της μετοχής της να συνεχίσει να πέφτει καθώς η οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου καταρρέει και οι καταναλωτές και οι επιχειρήσεις σφίγγουν το πορτοφόλι. Ο αυξανόμενος ανταγωνισμός αποτελεί επίσης σημαντική μακροπρόθεσμη απειλή για τα κέρδη της.

Η ετυμηγορία

Το BT παίζει σαφώς ζωτικό ρόλο στην ψηφιακή επανάσταση. Και επιδιώκει να ενισχύσει τη θέση της χάρη σε αυτό το πρόγραμμα ευρυζωνικής ανάπτυξης. Έτσι, η εταιρεία θα μπορούσε να επωφεληθεί από την ισχυρή και διαρκή αύξηση των κερδών καθώς η τεχνολογία εισβάλλει σταδιακά στην καθημερινότητά μας.

Ωστόσο, προς το παρόν, δεν είμαι πεπεισμένος από τη θέση της ως ισχυρής μερισματικής μετοχής. Οπότε προτιμώ να αγοράζω άλλες μετοχές για παθητικό εισόδημα.