Με την εμπιστοσύνη των επενδυτών αυτή τη στιγμή σε χαμηλό όλων των εποχών, πολλές εταιρείες FTSE προσφέρουν τώρα εντυπωσιακές μερισματικές αποδόσεις. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για τον τομέα των ακινήτων, ο οποίος έχει υποστεί τεράστιες μειώσεις στην αξία καθώς η ζήτηση για κατοικίες διαλύεται.

Ωστόσο, παρόλο που τα αυξανόμενα επιτόκια κάνουν τα στεγαστικά δάνεια όλο και πιο ακριβά, η μακροπρόθεσμη τάση να πρέπει να στεγαστεί ο πληθυσμός του Ηνωμένου Βασιλείου δεν οδηγεί πουθενά. Λοιπόν, είναι τώρα η ώρα να αρχίσετε να αγοράζετε μετοχές κατασκευής κατοικιών ενώ ο κύκλος της βιομηχανίας βρίσκεται σε χαμηλό σημείο;

Κατά τη γνώμη μου, ναι. Το να είσαι άπληστος όταν οι άλλοι φοβούνται είναι το πώς έκαναν την περιουσία τους θρυλικοί επενδυτές όπως ο Warren Buffett. Και ενώ βραχυπρόθεσμα μπορεί να είναι μια ασταθής εμπειρία, η αξιοποίηση φθηνών, υψηλής ποιότητας ευκαιριών αγορών μακροπρόθεσμα μπορεί να αποδειχθεί εξαιρετικά επικερδής.

Είναι πράγματι πρόβλημα η αύξηση των επιτοκίων;

Ακριβώς επειδή οι δυσμενείς μακροοικονομικοί άνεμοι είναι προσωρινοί δεν σημαίνει ότι τα αποτελέσματά τους θα είναι τα ίδια. Μία από τις μεγαλύτερες ανησυχίες για τους επενδυτές σήμερα είναι εάν οι εταιρείες που λειτουργούν σε περιβάλλον επιτοκίου σχεδόν 0% για περισσότερο από μια δεκαετία μπορούν να προσαρμοστούν.

Εξάλλου, οι εταιρείες που βασίζονται σε στρατηγικές έντασης κεφαλαίου μπορεί να δυσκολεύονται να ανταγωνιστούν τα ευέλικτα επιχειρηματικά μοντέλα σε μια εποχή που το χρέος είναι πολύ πιο ακριβό. Και δεν είναι μυστικό: η κατασκευή χιλιάδων κατοικιών κάθε χρόνο δεν είναι ακριβώς φθηνή.

Ωστόσο, για τους κατασκευαστές κατοικιών, μια τέτοια ανησυχία μπορεί να αποδειχθεί αδικαιολόγητη. Με τις τιμές των ακινήτων να σημειώνουν υψηλά ρεκόρ πέρυσι, οι ταμειακές ροές ήταν άφθονες. Τόσο πολύ που όταν κοιτάμε τους σημαντικότερους Βρετανούς κατασκευαστές όπως π.χ Taylor Wimpey, ΧακίΚαι Redrowοι περισσότεροι έχουν πολύ μικρό ή καθόλου χρέος στον ισολογισμό τους.

Τούτου λεχθέντος, ενώ το χρέος μπορεί να μην αποτελεί σημαντική ανησυχία για αυτές τις εταιρείες, οι παρενέργειες της αύξησης των επιτοκίων είναι.

Καθώς τα υψηλότερα στεγαστικά δάνεια μειώνουν τις αξίες των ακινήτων, αυτές οι εταιρείες δεν μπορούν να πουλήσουν στην ίδια τιμή όπως το 2022. Και επειδή η κατασκευή κατοικιών συνοδεύεται από πολλά σταθερά κόστη, τα περιθώρια κέρδους αρχίζουν να επηρεάζονται. Αυτός μπορεί να είναι ο λόγος που οι μετοχές της Taylor Wimpey προσφέρουν τώρα απόδοση έως και 8,5%, αλλά η βιωσιμότητά της τίθεται υπό αμφισβήτηση.

Επικεντρωθείτε στη μακροπρόθεσμη

Οι προβλέψεις για την οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου φαίνονται όλο και πιο αισιόδοξες καθώς πληθωρισμός συνεχίζει να κρυώνει. Ωστόσο, δεν υπάρχει ακόμη σαφής συναίνεση για το πόσο θα διαρκέσει η οικονομική επιβράδυνση. Και καθώς οι προϋπολογισμοί των νοικοκυριών παραμένουν περιορισμένοι, οι κατασκευαστές κατοικιών θα μπορούσαν να δουν την οικονομική τους απόδοση να πέφτει.

Ωστόσο, ως μακροπρόθεσμος επενδυτής, ανησυχώ λιγότερο για το τι πρόκειται να συμβεί το 2024, αλλά περισσότερο για το 2034. Και γι’ αυτό, από όλες τις μετοχές των κατασκευαστών κατοικιών FTSE, με ελκύει ο Taylor Wimpey. Η υψηλή απόδοση είναι σίγουρα ένα μπόνους, αλλά η ανοδική μου στάση πηγάζει σε μεγάλο βαθμό από την τράπεζα γης.

Ο όμιλος έχει περίπου 62 δισεκατομμύρια £ έργων στα σκαριά, γεγονός που τον τοποθετεί σημαντικά μπροστά από τους ανταγωνιστές του. Ο συνδυασμός αυτού με έναν φαινομενικά ισχυρό ισολογισμό και ένα ιστορικό επιτυχίας σε ασταθείς οικονομικές πτώσεις με κάνει προσεκτικά αισιόδοξο.

Και φαίνεται σαν ένας ισχυρός υποψήφιος για το χαρτοφυλάκιο εισοδήματός μου SIPP όταν έχω περισσότερο κεφάλαιο στη διάθεσή μου.