Πούλησα τις μετοχές μου FTSE100 γίγαντας των πρώτων υλών Glencore (ΛΣΕ: ΓΚΛΕΝ) τον περασμένο Νοέμβριο για να εξισορροπήσω το χαρτοφυλάκιό μου.

Βραχυπρόθεσμα, αυτό έχει αποδειχθεί εκπληκτικά ωφέλιμο, καθώς έχουν υποχωρήσει 26% από την κορύφωσή τους το 2023 τον Ιανουάριο.

Τώρα που έχουν τόσο μεγάλη έκπτωση, σκέφτομαι σοβαρά να επαναγοράσω το απόθεμα για τρεις βασικούς λόγους.

Μια δυναμική βασική επιχείρηση

Ως κορυφαία εμπορική εταιρεία, η Glencore μπορεί να αποκομίσει κέρδη είτε αυξάνονται είτε πέφτουν οι τιμές των εμπορευμάτων. Και είτε αγοράζετε είτε πωλείτε, όσο πιο ασταθείς είναι οι αγορές, τόσο το καλύτερο.

Από τότε που η Ρωσία εισέβαλε στην Ουκρανία το 2022, η αστάθεια έχει φτάσει σε ιστορικά υψηλό επίπεδο. Οι εντάσεις στη Μέση Ανατολή, με επίκεντρο το Ισραήλ και την Παλαιστίνη, είναι πιθανό να συνεχίσουν αυτή την κατάσταση για κάποιο χρονικό διάστημα.

Η μακροπρόθεσμη αστάθεια πιθανότατα θα προέλθει από την κλιματική αλλαγή και τα μεταβαλλόμενα πρότυπα προσφοράς και ζήτησης, νομίζω.

Τούτου λεχθέντος, η αστάθεια σε ένα συνολικό ανοδικό περιβάλλον τιμών είναι ακόμη καλύτερη για την Glencore, δεδομένων των δραστηριοτήτων μάρκετινγκ και εξόρυξης.

Για το τμήμα πετρελαίου της, η συνεχής υποστήριξη των τιμών προέρχεται από τις περικοπές παραγωγής από το καρτέλ του ΟΠΕΚ+. Η Σαουδική Αραβία ανακοίνωσε στις 5 Σεπτεμβρίου ότι η μείωση κατά 1 εκατομμύριο βαρέλια την ημέρα (bpd) θα συνεχιστεί μέχρι το τέλος του έτους. Και η Ρωσία είπε ότι θα επεκτείνει την περικοπή κατά 300.000 bpd στο ίδιο επίπεδο.

Η ανανεωμένη αισιοδοξία για την Κίνα – τον ​​μεγαλύτερο αγοραστή πολλών βασικών εμπορευμάτων – παρείχε ευρύτερη υποστήριξη για τις τιμές. Τα στοιχεία για το τρίτο τρίμηνο που δημοσιεύθηκαν στις 18 Οκτωβρίου δείχνουν ότι η οικονομία της χώρας αναπτύχθηκε 4,9% σε ετήσια βάση, σε σύγκριση με την πρόβλεψη της αγοράς 4,4%.

Υπάρχουν βέβαια κίνδυνοι στις μετοχές. Πρέπει να σέβεται τους κανόνες των ρυθμιστικών αρχών ή να κινδυνεύει με νομικά προβλήματα όπως έχει αντιμετωπίσει στο παρελθόν. Επιπλέον, μια νέα παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση θα μπορούσε να μειώσει τη ρευστότητα των συναλλαγών της με τις τράπεζές της.

Υποτιμημένο από συνομηλίκους

Η Glencore διαπραγματεύεται στο α αναλογία τιμής/κέρδους (P/E) του 6,6. Είναι υψηλότερο από Πόροι Kenmare (2), αλλά χαμηλότερα από τους ομοίους του Αντοφαγάστα (9.9), Όμιλος BHP (11), και Αγγλοαμερικανός (14.5).

Επομένως, με βάση ένα μέσο όρο 9,4, το Glencore μου φαίνεται υποτιμημένο.

Για να εκτιμήσω το επίπεδο υποτίμησης, χρησιμοποιώ α προεξοφλημένη ταμειακή ροή (DCF). Δεδομένων των σχετικών υποθέσεων, χρησιμοποιώ εκτιμήσεις DCF από αρκετούς αναλυτές καθώς και τους αριθμούς μου.

Οι βασικές αποτιμήσεις της Glencore είναι υποτιμημένες μεταξύ 32% και 40%. Λαμβάνοντας το χαμηλότερο από αυτά θα έδινε εύλογη αξία ανά μετοχή £6,40.

Αυτό δεν σημαίνει απαραίτητα ότι η μετοχή θα φτάσει σε αυτό το σημείο. Ωστόσο, επισημαίνει ότι οι μετοχές προσφέρουν εξαιρετική αξία στην τρέχουσα τιμή τους.

Κορυφαίος πάροχος παθητικού εισοδήματος

Στην έκκλησή μου προστίθεται η απόδοσή του 9,9%, μια από τις υψηλότερες στον FTSE 100.

Αυτό σημαίνει ότι 10.000 £ που επενδύονται τώρα θα κέρδιζαν 990 £ φέτος. Εάν το επιτόκιο παρέμενε το ίδιο για 10 χρόνια, θα προσέθετε 9.900 £ στην αρχική επένδυση, σχεδόν διπλάσιο.

Φυσικά, αυτό δεν θα λαμβάνει υπόψη τους φόρους που καταβάλλονται ή την πτώση των τιμών των μετοχών. Αλλά αυτό δεν λαμβάνει επίσης υπόψη μια πιθανή άνοδο των τιμών των μετοχών.

Αυτά τα τρία σημεία καθιστούν τη Glencore μια ενδιαφέρουσα νέα προοπτική για μένα, παρόλο που έχω ήδη μετοχές στον κλάδο. Νομίζω ότι θα μπορούσε να ανακτήσει τη φετινή απώλεια 26% κάποια στιγμή, αν και είναι αδύνατο να προβλεφθεί ακριβώς πότε. Πιστεύω επίσης ότι θα συγκλίνει σταδιακά προς την εύλογη αξία του με την πάροδο του χρόνου και θα συνεχίσει να πληρώνει εξαιρετικά μερίσματα, ώστε να το αγοράσω ξανά.