Στα χαρτιά, το Lloyds Banking Group (LSE: LLOY) η τιμή της μετοχής προσφέρει εξαιρετική συνολική σχέση ποιότητας/τιμής. Αυτό εξηγεί γιατί οι αγοραστές ντιπ σπεύδουν στο FTSE100 εταιρεία μετά την πρόσφατη αδυναμία της τιμής της μετοχής.

Τις επτά ημέρες έως την Πέμπτη, η Lloyds ήταν η δεύτερη πιο αγορασμένη μετοχή με επενδυτές Hargreaves-Lansdownτην πλατφόρμα συναλλαγών. Ήταν επίσης υπεύθυνος για τον τρίτο μεγαλύτερο αριθμό παραγγελιών αγοράς στο AJ Bell Επίσης.

Σήμερα, η Black Horse Bank διαπραγματεύεται σε μια αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αναλογία τιμής/κέρδους (P/E) 5,6 φορές για το 2023. Έχει επίσης δυνητική μερισματική απόδοση 6,7% ως πρόσθετο γλυκαντικό και μπορεί να έχει ένα ρόδινο μέλλον μπροστά του.

Ωστόσο, ορισμένες μετοχές του Ηνωμένου Βασιλείου διαπραγματεύονται φθηνά για καλό λόγο. Και η Lloyds αντιμετωπίζει σημαντικούς κινδύνους από τώρα έως το 2024. Αυτός είναι και ο λόγος που ο τραπεζικός κολοσσός έκλεισε πρόσφατα στη χαμηλότερη τιμή των τελευταίων δυόμισι ετών, κάτω από τις 40 πένες ανά μετοχή.

Σκοπεύω να αποφύγω τις μετοχές των Lloyds το νέο έτος. Εδώ είναι τρεις λόγοι.

1. Οι οικονομικές προοπτικές

Η νομισματική σύσφιξη από την Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) μπορεί να είναι σε μεγάλο βαθμό καλό για τις τράπεζες. Αυτό αυξάνει τη διαφορά μεταξύ του τι χρεώνουν αυτές οι εταιρείες στους δανειολήπτες και του τόκου που προσφέρουν στους αποταμιευτές (γνωστό ως καθαρό περιθώριο επιτοκίου ή NIM).

Μια σειρά αυξήσεων των επιτοκίων βοήθησε τα καθαρά κέρδη της Lloyds να αυξηθούν κατά 7% μεταξύ Ιανουαρίου και Σεπτεμβρίου, στα 13,7 δισ. £. Και εάν ο πληθωρισμός παραμείνει υψηλός, θα μπορούσαν να ληφθούν περαιτέρω μέτρα από την κεντρική τράπεζα.

Ωστόσο, η πιθανότητα περαιτέρω αύξησης του NIM της τράπεζας αντισταθμίζεται από την πιθανότητα κατάρρευσης της οικονομίας του Ηνωμένου Βασιλείου. Αυτή την εβδομάδα η BoE προειδοποίησε ότι υπήρχε πιθανότητα 50% να συμβεί ύφεση τους επόμενους 12 μήνες.

Ένα τέτοιο σενάριο απειλεί να καταπνίξει την ανάπτυξη των δανείων. Επιπλέον, σημαίνει ότι οι διαγραφές πιστώσεων πιθανότατα θα συνεχίσουν να αυξάνονται (η Lloyds διέθεσε επιπλέον 849 εκατ. £ για να καλύψει επισφαλείς οφειλές τους εννέα μήνες έως τον Σεπτέμβριο). Αυτός ο συνδυασμός θα μπορούσε να αποδειχθεί καταστροφικός για τα κέρδη.

2. Η αγορά κατοικίας

Ως ο μεγαλύτερος πάροχος στεγαστικών δανείων της χώρας, η Lloyds είναι εξαιρετικά ευάλωτη σε μια κατάρρευση στην αγορά ακινήτων του Ηνωμένου Βασιλείου. Τα νέα σε αυτό το μέτωπο δεν είναι καθόλου ενθαρρυντικά. Τα στοιχεία της BoE έδειξαν ότι οι καθαρές εγκρίσεις στεγαστικών δανείων για αγορές κατοικιών μειώθηκαν σε χαμηλό οκτώ μηνών τον Σεπτέμβριο.

Η ζήτηση για στεγαστικά δάνεια θα μπορούσε επίσης να παραμείνει ασθενής μετά το 2024, εάν η προειδοποίηση της κεντρικής τράπεζας “ότι η νομισματική πολιτική θα χρειαστεί πιθανώς να είναι περιοριστική για παρατεταμένη περίοδο» γίνεται πραγματικότητα. Φυσικά, οι χρεοκοπίες σε αυτά τα ακριβά δάνεια θα μπορούσαν επίσης να εκραγούν.

3. Αυξανόμενος ανταγωνισμός

Σαν να μην έφτανε το δύσκολο οικονομικό πλαίσιο, οι κατεστημένες τράπεζες όπως η Lloyds χάνουν επίσης τακτικά πελάτες από αμφισβητίες και εξειδικευμένες τράπεζες.

Το 2022, αυτά τα νέα παιδιά στο μπλοκ »αντιπροσώπευε περισσότερο από το ήμισυ των ακαθάριστων δανείων» σε μικρές επιχειρήσεις, σύμφωνα με τη British Business Bank. Τα κορυφαία προϊόντα τους στον κλάδο και οι άριστες βαθμολογίες εξυπηρέτησης πελατών σημαίνουν ότι φαίνονται έτοιμοι να συνεχίσουν να κατακτούν μερίδιο αγοράς και στις προσωπικές και επιχειρηματικές κατηγορίες.

Η Lloyds πρέπει να ξοδέψει μια περιουσία για να αντιμετωπίσει αυτούς τους διαταράκτες, ασκώντας περαιτέρω πίεση στα κέρδη της. Το λειτουργικό κόστος αυξήθηκε κατά 5% (σε 6,7 δισ. £) από τον Ιανουάριο έως τον Σεπτέμβριο, εν μέρει λόγω των μεγάλων δαπανών για την ψηφιοποίηση.

Συνολικά, η Lloyds αντιμετωπίζει σημαντικούς κινδύνους το 2024 και πολύ αργότερα. Προτιμώ λοιπόν να το αποφύγω και να αναζητήσω άλλες μετοχές αξίας FTSE 100 για να αγοράσω για το χαρτοφυλάκιό μου.