Είχα το μάτι μου εταιρία λογισμικού Τιμές (LSE: KNOS) για ορισμένο χρόνο. Μου αρέσουν οι κρατικές συμβάσεις και η ισχυρή του θέση που βοηθά τις επιχειρήσεις να χρησιμοποιούν Εργάσιμη μέρα λογισμικό. Γιατί λοιπόν δίσταζα να αγοράσω μετοχές της Kainos; Απλώς δεν βρήκα την τιμή ελκυστική. Η εταιρεία άρεσε επίσης σε άλλους επενδυτές και ανέβασαν την τιμή της μετοχής αναλόγως.

Όμως, αφού οι μετοχές της Kainos υποχώρησαν κατά ένα πέμπτο χθες (13 Νοεμβρίου), τώρα έχουν υποχωρήσει 42% από το υψηλό τους 12 μηνών. Μου δίνει τελικά αυτό το είδος της ευκαιρίας αγοράς που περίμενα;

Κοιτάζοντας κάτω από την κουκούλα

Το πρώτο πράγμα που πρέπει να κάνετε όταν μια μετοχή πέφτει κατά ένα πέμπτο σε μια μέρα, πόσο μάλλον περισσότερο από 40% σε λιγότερο από 12 μήνες, είναι να αναζητήσετε πιθανές εξηγήσεις.

Η χθεσινή πτώση ακολούθησε τη δημοσίευση των ενδιάμεσων αποτελεσμάτων που έπεσαν σαν μολύβδινο μπαλόνι.

Αλλά γενικά μου φάνηκαν αρκετά καλά. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 7% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους, ενώ τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν κατά 12%. Το προμέρισμα αυξήθηκε κατά 5%.

Ένα στοιχείο που απασχόλησε τους επενδυτές ήταν η πτώση των κρατήσεων κατά 9%.

Έτσι, ενώ η εταιρεία έχει διατηρήσει έναν αισιόδοξο τόνο για τις οικονομικές της προοπτικές, η πραγματικότητα είναι ότι τα συμβόλαια που ολοκληρώθηκαν κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους είχαν συνολική αξία 9% λιγότερο από το προηγούμενο έτος.

Αυτό θα μπορούσε να υποδηλώνει ότι η εταιρεία αρχίζει να αισθάνεται τον αντίκτυπο των πελατών της που σφίγγουν τη ζώνη τους ή αναβάλλουν μη κρίσιμες δαπάνες πληροφορικής.

Αποτίμηση τιμής

Ως μακροπρόθεσμος επενδυτής, δεν δίνω ιδιαίτερη σημασία στις βραχυπρόθεσμες κινήσεις των τιμών.

Αντίθετα, σαν διάσημος επενδυτής Γουόρεν ΜπάφετΣκοπεύω να αγοράσω μετοχές μιας εταιρείας εάν πιστεύω ότι η μακροπρόθεσμη αξία της είναι σημαντικά υψηλότερη από την τρέχουσα τιμή της μετοχής της.

Ακόμη και μετά την πτώση των μετοχών της Kainos, ο ειδικός λογισμικού με έδρα το Μπέλφαστ διαπραγματεύεται με αναλογία τιμής προς κέρδη (P/E) 29.

Σίγουρα, είναι κατώτερο από τον γίγαντα λογισμικού Microsoft και η αναλογία P/E 36, αλλά η Kainos είναι μια πολύ μικρότερη και λιγότερο αποδεδειγμένη εταιρεία από τη Microsoft. Νομίζω ότι το 36 είναι πολύ υψηλό για οποιαδήποτε εταιρεία, αλλά επίσης πιστεύω ότι το 29 είναι πολύ υψηλό για τον Kainos.

Εξάλλου, εξακολουθεί να αναπτύσσεται με λογικούς ρυθμούς, αλλά όχι αστρικά. Ο τύπος αποτίμησης που δίνει επί του παρόντος προτείνει μια εταιρεία με εξαιρετικά ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης.

Δεν βλέπω την τρέχουσα ανάπτυξη του Kainos με αυτόν τον τρόπο – και η πτώση στις κρατήσεις υποδηλώνει ότι τα πράγματα μπορεί να πηγαίνουν προς τη λάθος κατεύθυνση.

Αγορά τώρα ή να περιμένετε;

Κάθε επιχείρηση έχει τη δίκαιη τιμή της. Ως επενδυτής, νομίζω ότι είναι σημαντικό να πληρώνεις σε ή κάτω από αυτήν την τιμή, όχι πάνω.

Η Kainos είναι σταθερά κερδοφόρα, έχει ταμειακή θέση £113 εκατομμυρίων, μεγάλη εγκατεστημένη βάση χρηστών και είναι ο κορυφαίος πανευρωπαϊκός ειδικός συμβούλων Workday. Όλα αυτά είναι περιουσιακά στοιχεία που σημαίνει ότι ευχαρίστως θα τα πρόσθεσα στο χαρτοφυλάκιό μου στη σωστή τιμή.

Προς το παρόν, ωστόσο, συνεχίζω να βλέπω τη μετοχή ως υπερτιμημένη. Οπότε δεν σκοπεύω να αγοράσω ακόμα. Θα συνεχίσω να περιμένω, όπως εδώ και χρόνια.