Barclays (LSE: BARC) τα αποθέματα αντιπροσωπεύουν μια από τις μεγαλύτερες συμμετοχές μου. Σίγουρα δεν μου έχει δουλέψει πολύ καλά μέχρι στιγμής. Ωστόσο, οι αναλυτές, συμπεριλαμβανομένων εκείνων στο AJ BellΤο σχεδίασα ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΕΡΓΑΣΙΕΣ και οι χρηματοοικονομικές μετοχές θα είναι μεταξύ εκείνων που θα σημειώσουν τα μεγαλύτερα κέρδη το επόμενο έτος. Θα μπορούσαμε λοιπόν να δούμε σύντομα την Barclays να πληρώνει 2 £ ανά μετοχή;

P/E

Μία από τις απλούστερες μετρήσεις αποτίμησης που πρέπει να ληφθούν υπόψη είναι η αναλογία τιμής προς κέρδη (P/E) και εδώ είναι εμφανής η έκπτωση της Barclays στους ομοτίμους της.

Η δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα της Βρετανίας διαπραγματεύεται επί του παρόντος με 4,24 φορές τα κέρδη και 5,6 φορές τα προθεσμιακά κέρδη. Αυτό είναι απίστευτα φθηνό και μόνο ένα κλάσμα του μέσου όρου του δείκτη, περίπου 13 φορές. Είναι επίσης σημαντικά χαμηλότερο από τον μέσο όρο του χρηματοπιστωτικού τομέα, περίπου 10 φορές υψηλότερο.

Το Barclays είναι το φθηνότερο FTSE100 τράπεζα κατά τη χρήση του στόχου αναλογίας P/E. Είναι επίσης πολύ φθηνότερο από τα αντίστοιχα αμερικανικά, συμπεριλαμβανομένων η τράπεζα της Αμερικής (9 φορές) και Goldman Sachs (15 φορές).

P/B

Η αναλογία τιμής προς λογιστική (P/B) είναι μια σημαντική οικονομική μέτρηση για τους επενδυτές, επειδή παρέχει πληροφορίες για την αποτίμηση μιας εταιρείας σε σχέση με τη λογιστική της αξία, η οποία είναι ουσιαστικά η καθαρή αξία ενεργητικού της εταιρείας.

Όταν κοιτάξουμε τον δείκτη P/B της Barclays, μπορούμε να δούμε ότι η μετοχή προεξοφλείται μαζικά στην υλική καθαρή αξία ενεργητικού της. Ο λόγος P/B της εταιρείας είναι 0,42 φορές, πράγμα που συνεπάγεται έκπτωση 58% στην καθαρή αξία ενεργητικού.

Το παραπάνω διάγραμμα δείχνει πώς συγκρίνεται η Barclays με τους ομοτίμους της HSBC (1,01 φορές), Bank of America (0,84 φορές) και Goldman Sachs (0,98 φορές). Η έκπτωση που δόθηκε στην Barclays είναι σχεδόν άνευ προηγουμένου.

Υπερεκτιμημένα Αρνητικά

Όπως οι τράπεζες στις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρώπη, η Barclays αντιμετωπίζει ορισμένες προκλήσεις καθώς τα επιτόκια αυξάνονται πάνω από τα επίπεδα που θεωρούνται βέλτιστα. Αυτά τα υψηλά επιτόκια μπορούν να ασκήσουν πίεση στις λειτουργίες και την κερδοφορία της τράπεζας.

Εάν η κατάσταση επιδεινωθεί, η Barclays θα μπορούσε να αναμένει ότι οι πιστωτικές απώλειες θα υπερδιπλασιαστούν τις τρέχουσες προβλέψεις της. Πρόκειται ουσιαστικά για τις αποσβέσεις που θα επωμιζόταν η τράπεζα σε περίπτωση επισφαλειών. Πράγματι, με τα επιτόκια να ξεπερνούν το 5%, ιδιώτες και επιχειρήσεις δυσκολεύονται να αποπληρώσουν.

Ωστόσο, μέχρι στιγμής, η αύξηση των επιτοκίων είχε θετικό αντίκτυπο στα τραπεζικά κέρδη. Αυτό οφείλεται στο ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους ήταν υψηλότερα από τα έξοδα απόσβεσης.

Η ανησυχία είναι ότι αυτό θα μπορούσε να αλλάξει εάν η οικονομία επιδεινωθεί ή τα επιτόκια αυξηθούν περαιτέρω. Επί του παρόντος, φαίνεται ότι το χειρότερο σενάριο μπορεί να αποφευχθεί.

Ωστόσο, αξίζει να σημειωθεί ότι η Barclays είχε τη χειρότερη επίδοση στο τεστ καταπόνησης τραπεζικών ρυθμιστικών αρχών του Ηνωμένου Βασιλείου – σε ένα σενάριο ακραίων καταστάσεων, με τα επίπεδα Common Equity Tier 1 (ένα μέτρο ρευστότητας) να πέφτουν στο 8,6% – το οποίο εξακολουθεί να είναι πολύ πάνω από το όριο για επιτυχία. .

Το μεγάλο ερώτημα είναι εάν η Barclays αξίζει αυτή τη σημαντική μείωση όταν οι όμοιές της πιέσεις αντιμετωπίζουν πολύ παρόμοιες πιέσεις.

Για μένα είναι εύκολο. Οι κίνδυνοι αποτιμώνται σε μεγάλο βαθμό στην τιμή της μετοχής της Barclays. Εάν εφαρμόσουμε μια δίκαιη αναλογία P/E οκτώ φορές, η τιμή της μετοχής της Barclays θα ήταν πιο κοντά στις £3 από τις £2. Παρόμοιο αποτέλεσμα εμφανίζεται όταν χρησιμοποιούμε δικαιότερο λόγο P/B.