Μου Lloyds Banking Group (LSE: LLOY) η κοινή χρήση συνεχίζει να με απογοητεύει. Κρατώ τον τίτλο για αρκετά χρόνια, αλλά ποτέ δεν φτάνει στα ύψη που εγώ (και μερικοί άλλοι) πιστεύω ότι θα έπρεπε να φτάσει.

Αρχίζω να αναρωτιέμαι αν τώρα είναι η ώρα να μειώσω τις απώλειές μου.

Βασικές αρχές

Αλλά πριν λάβετε μια απόφαση, νομίζω ότι είναι σοφό να κάνετε ένα βήμα πίσω και να εξετάσετε την υποκείμενη αξία της τράπεζας.

Ένας κοινός τρόπος αξιολόγησης ενός χρηματοπιστωτικού ιδρύματος είναι να συγκρίνετε την αγοραία αποτίμησή του με τον ισολογισμό του.

Η χρηματιστηριακή αξία της Lloyds είναι επί του παρόντος 25,4 δισεκατομμύρια £. Και στις 30 Σεπτεμβρίου 2023, το καθαρό ενεργητικό της ήταν 45,0 δισεκατομμύρια £. Αυτό σημαίνει ότι είναι αναλογία τιμής/λογιστικής αξίας είναι σήμερα 0,56, υποδηλώνοντας ότι η μετοχή είναι υποτιμημένη.

Με άλλα λόγια, εάν η εταιρεία σταματούσε τη διαπραγμάτευση σήμερα και όλα τα περιουσιακά της στοιχεία πωλούνταν στη λογιστική αξία και τα έσοδα χρησιμοποιούνταν για την εξόφληση των χρεών, θα έμεναν αρκετά για να δώσουν στους μετόχους 70,8 ετησίως ενέργειες.

Αυτό αντιπροσωπεύει ένα premium 76% στην τρέχουσα τιμή της μετοχής της.

Και αυτός είναι ο κύριος λόγος που σκοπεύω να κρατήσω τις μετοχές μου.

Οχι μόνος

Αλλά δεν έχει σημασία τι σκέφτομαι. Εάν η πλειοψηφία των επενδυτών δεν πιστεύει ότι η τράπεζα είναι υποτιμημένη, η τιμή της μετοχής της θα συνεχίσει να αγωνίζεται.

Ωστόσο, δεν φαίνεται να είμαι ο μόνος που πιστεύει ότι η τιμή της μετοχής δεν αντανακλά την εγγενή της αξία.

Κατά τη διάρκεια της εβδομάδας που έληξε στις 27 Οκτωβρίου 2023, η Hargreaves-Lansdown Στην πλατφόρμα συναλλαγών, το 4,21% όλων των συναλλαγών αγοράς αφορούσε μετοχές της Lloyds, καθιστώντας την τη δεύτερη πιο δημοφιλή.

Και αρκετοί αναλυτές πιστεύουν ότι η τιμή της μετοχής θα πρέπει να είναι υψηλότερη. UBS (50p), η τράπεζα της Αμερικής (58p), Barclays (67p), και Τζέφρις (80p), όλοι υποστηρίζουν ότι ο τίτλος πρέπει να αλλάξει χέρια για περισσότερα.

Αύξηση των αποδόσεων των μετόχων

Αλλά ακόμα κι αν η τιμή της μετοχής δεν αυξηθεί πολύ τους επόμενους μήνες και χρόνια, νομίζω ότι υπάρχει ένας άλλος λόγος για τον οποίο πρέπει να κρατήσω τις μετοχές μου: το μέρισμα.

Με βάση τις συναινετικές προβλέψεις από 20 αναλυτές, η τράπεζα αναμένεται να πληρώσει 2,70 ps μετοχών το 2023. απόδοση παραγωγής του 6,75%.

Και η πληρωμή του αναμένεται να αυξάνεται σταθερά τα επόμενα τρία χρόνια – 3,03p (2024), 3,35p (2025) και 3,71p (2026).

Φυσικά, αυτές οι προβλέψεις μπορεί να είναι λανθασμένες.

Η τράπεζα έχει σημαντική έκθεση στην οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου και, ειδικότερα, στην εγχώρια αγορά ακινήτων. Ο πληθωρισμός και η αύξηση των επιτοκίων έχουν πλήξει τις προοπτικές ανάπτυξης της χώρας. Και έχουν κάνει την ιδιοκτησία σπιτιού όλο και πιο αδύνατη.

Η Τράπεζα της Αγγλίας προβλέπει ότι η οικονομία θα είναι πιο αδύναμη το 2026 από ό,τι ήταν το 2019.

Μια πράξη εξισορρόπησης

Όμως τα κέρδη της Lloyds επωφελούνται από υψηλότερα επιτόκια.

Το καθαρό περιθώριο επιτοκίου της –η διαφορά μεταξύ του ποσού που λαμβάνει από δάνεια και του ποσού που πληρώνει στις καταθέσεις– ήταν 3,15% για το εννεάμηνο που έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου 2023. Για σύγκριση, ήταν 2,94% το 2022 και 2,54% το 2021.

Ωστόσο, το μειονέκτημα είναι η προοπτική περισσότερων πελατών να αθετήσουν τα δάνειά τους.

Θα αναθεωρήσω την απόφασή μου να διατηρήσω τις μετοχές μου Lloyds μετά την ανακοίνωση των ετήσιων αποτελεσμάτων της τον Φεβρουάριο του 2024.

Μέχρι τότε, οι προοπτικές ανάπτυξης για την οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου θα είναι σαφέστερες και το μέρισμα για το 2023 θα επιβεβαιωθεί. Και ελπίζω ότι και άλλοι επενδυτές θα πειστούν ότι η τράπεζα είναι υποτιμημένη.