Ο Vodafone (LSE: VOD) η τιμή της μετοχής είχε υποχωρήσει σχεδόν κατά 3% στις 11 το πρωί της Τρίτης 14 Νοεμβρίου, μετά τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων του πρώτου εξαμήνου της εταιρείας. Παρά τις καλύτερες επιδόσεις από ορισμένες εκτιμήσεις, το FTSE100 Η εταιρεία παρουσίασε βασική ζημιά ανά μετοχή 1,28 ευρώ, μειωμένη από κέρδος 3,37 ευρώ το προηγούμενο έτος.

Μόλις τα διπλάσια κέρδη;

Στα χαρτιά, αυτή είναι μια από τις πιο ενδιαφέρουσες μετοχές του δείκτη. Αυτό συμβαίνει επειδή διαπραγματεύεται λίγο λιγότερο από το διπλάσιο το 2023. κέρδη. Ωστόσο, όσο περισσότερο εμβαθύνουμε, τόσο περισσότερο διαπιστώνουμε ότι αυτό είναι μάλλον παραπλανητικό.

Αυτή η αναλογία τιμής προς κέρδη βασίζεται στα αναφερόμενα κέρδη για το οικονομικό έτος που έληξε στις 31 Μαρτίου 2023. Κατά τη διάρκεια του έτους, η Vodafone πραγματοποίησε κέρδη μετά από φόρους ύψους 11,84 δισ. ευρώ. Αυτό είναι 10,31 δισεκατομμύρια £ με την τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία και είναι περίπου το ήμισυ της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης της αγοράς των 20,6 δισεκατομμυρίων λιρών.

Ωστόσο, τα αποτελέσματα του 2023 ήταν λοξά, γεγονός που μπορεί να αποδοθεί σε σημαντικά έκτακτα γεγονότα. Η πώληση της Vantage Towers για 8,61 δισεκατομμύρια ευρώ και των εργασιών στην Γκάνα για 689 εκατομμύρια ευρώ είχαν σημαντική επίδραση στα προσαρμοσμένα κέρδη της εταιρείας, συμβάλλοντας στη συνολική στρέβλωση των κερδών.

Σε μη προσαρμοσμένη βάση, η Vodafone διαπραγματεύεται περίπου 7,4 φορές τα κέρδη του 2023.

Αποτελέσματα πρώτου ημιχρόνου

Forward, η Vodafone διαπραγματεύεται περίπου 10,7 φορές τα κέρδη. Πράγματι, το 2024 θα είναι πιθανότατα λιγότερο κερδοφόρο έτος από το 2023, ακόμη και σε μη προσαρμοσμένη βάση.

Την Τρίτη 14 Νοεμβρίου, η Vodafone δημοσίευσε τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου. Η εταιρεία ανέφερε αύξηση πωλήσεων το δεύτερο τρίμηνο που ξεπέρασε τις εκτιμήσεις των αναλυτών, με εκπληκτική αύξηση των εσόδων από υπηρεσίες στη Γερμανία, τη μεγαλύτερη αγορά της. Η συνολική αύξηση των εσόδων από οργανικές υπηρεσίες (4,7%) ήταν πάνω από τις εκτιμήσεις για 4,1%.

Η Vodafone διατήρησε ανέπαφη τις οδηγίες της για το 24ο έτος και διατήρησε το μεγάλο μέρισμα –η μερισματική απόδοση βρίσκεται επί του παρόντος στο 10,3%– καθιστώντας την έναν από τους μεγαλύτερους πληρωτές στον FTSE 100.

Ένα άλλο θετικό στοιχείο, το καθαρό χρέος ανέρχεται πλέον στα 36,2 δισ. ευρώ, έναντι 45,6 δισ. ευρώ ένα χρόνο πριν. Ένας από τους κύριους λόγους για αυτό είναι η πώληση επιχειρηματικών μονάδων, η οποία έχει θετικό αντίκτυπο στη ρευστότητα και επιτρέπει την αποπληρωμή του χρέους.

Αξίζει το ρίσκο;

Σε ένα χρόνο, δύο χρόνια, τρία χρόνια και πέντε χρόνια, η τιμή της μετοχής της Vodafone έπεσε. Τα έσοδα έχουν μείνει στάσιμα ενώ τα κέρδη έχουν μειωθεί. Ταυτόχρονα, η θέση της με υψηλή μόχλευση έχει σίγουρα απογοητεύσει ορισμένους επενδυτές. Αρνητικό επενδυτικό κλίμα, έλλειψη θετικής δυναμικής και κακές αποδόσεις. Δεν είναι πολύ ελκυστικό.

Άρα, υπάρχει καλύτερο μέλλον μπροστά; Λοιπόν, υπάρχει κάποια ελπίδα στις μεσοπρόθεσμες προβλέψεις για τα κέρδη. Είναι πάντα θετικό να βλέπεις τα δεδομένα κερδών να βελτιώνονται από έτος σε έτος.

Ωστόσο, αυτά τα δεδομένα μπορεί να εξακολουθήσουν να προκαλούν ανησυχία, καθώς η Vodafone φαίνεται έτοιμη να διατηρήσει μέρισμα 9 ¢ (7,9 p) για το 2024. Η πώληση των δραστηριοτήτων της στην Ισπανία για 4,1 δισεκατομμύρια ευρώ πιθανότατα θα παράσχει την ταμειακή ροή που απαιτείται για τη στήριξη του μερίσματος φέτος. αλλά δεν φαίνεται να είναι ένα βιώσιμο μοντέλο για το μέλλον. Αυτός είναι πιθανώς ο λόγος που οι αναλυτές προβλέπουν ότι το μέρισμα θα πέσει στα 8¢ (7p) το 2025.

Λοιπόν, αξίζει το ρίσκο η Vodafone; Λοιπόν, όχι για μένα αυτή τη στιγμή. Νομίζω ότι υπάρχουν φθηνότερες επιλογές στον FTSE 100, με καλύτερες προοπτικές ανάπτυξης και λιγότερο χρέος. Ωστόσο, εκτιμώ ότι το μέρισμα παραμένει ελκυστικό. Ως εκ τούτου, αυτό είναι ένα απόθεμα στη λίστα παρακολούθησης μου.