Αυτά τα FTSE100 και οι δύο μετοχές φαίνονται αρκετά φθηνές σε τρέχουσες τιμές. Αλλά νομίζω ότι οι χαμηλές αποτιμήσεις τους αντικατοπτρίζουν τον τεράστιο κίνδυνο που συνεχίζουν να θέτουν στους επενδυτές.

Να γιατί πιστεύω ότι θα μπορούσαν να είναι σόου τρόμου για επενδυτές την επόμενη χρονιά.

Ενοποιημένες διεθνείς αεροπορικές εταιρείες

Ιδιοκτήτης της British Airways Ενοποιημένες διεθνείς αεροπορικές εταιρείες (LSE: IAG) έχει τονωθεί από τη σταθερή ανάκαμψη της κυκλοφορίας της πολιτικής αεροπορίας από το τέλος των περιορισμών για τον Covid-19.

Και, ενθαρρυντικά για την εταιρεία, τα νέα από τον τομέα των εμπορικών αεροπορικών εταιρειών συνεχίζουν να εντυπωσιάζουν. Air France-KLM ανακοίνωσε αυτή την εβδομάδα ότι ο αριθμός των επιβατών της αυξήθηκε κατά 7,6% κατά το τρίτο τρίμηνο. Ταυτόχρονα, ο συντελεστής επιβατών συνέχισε επίσης να αυξάνεται και έφτασε σχεδόν το 90% μεταξύ Ιουλίου και Σεπτεμβρίου.

Αυτό ακολουθεί τη δήλωση διαπραγμάτευσης της IAG, η οποία ξεπέρασε τις προβλέψεις, τις τελευταίες εβδομάδες. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 33,3% μεταξύ Ιουλίου και Σεπτεμβρίου, με τον αριθμό των επιβατών να αυξάνεται κατά 26% από έτος σε έτος. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα τα κέρδη προ φόρων-ρεκόρ το τρίτο τρίμηνο των 2,6 δισ. ευρώ.

Αλλά ακόμα δεν μπαίνω στον πειρασμό να προσθέσω τις μετοχές της εταιρείας στο χαρτοφυλάκιό μου. Ο υψηλός πληθωρισμός και η οικονομική αναταραχή στην Ευρώπη και τη Βόρεια Αμερική, καθώς και η διστακτική οικονομική ανάκαμψη στην Κίνα, έριξαν σκιά στα αεροπορικά ταξίδια το 2024.

Αυτό το τοπίο είναι ιδιαίτερα ανησυχητικό δεδομένου του τεράστιου χρέους της IAG στον ισολογισμό της. Τον Σεπτέμβριο ο δανεισμός της ανήλθε στα 17,2 δισ. ευρώ.

Σαν να μην έφτανε αυτό, η IAG αντιμετωπίζει επίσης μια πιθανή έκρηξη στο κόστος των καυσίμων καθώς η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή εντείνεται. Τις τελευταίες ημέρες, η Παγκόσμια Τράπεζα έχει προειδοποιήσει ότι οι τιμές του αργού μπορεί να ανέβουν πάνω από 150 δολάρια το βαρέλι (από περίπου 90 δολάρια σήμερα) καθώς ο πόλεμος μεταξύ Ισραήλ και Χαμάς εντείνεται.

Αυτοί οι παράγοντες οδήγησαν σε απότομη πτώση της τιμής της μετοχής της IAG από το καλοκαίρι. Υπάρχει μια καλή πιθανότητα, κατά τη γνώμη μου, αυτή η πτώση να συνεχιστεί και το 2024. Είμαι στην ευχάριστη θέση να την αποφύγω παρά το αδύναμο επιθετικό της εταιρείας αναλογία τιμής/κέρδους (P/E) 5,1 φορές.

Συμμετοχές του ομίλου Berkeley

Αρκετοί οικοδόμοι αρέσουν Η ομάδα του Μπέρκλεϋ (LSE: BKG) φαίνεται επίσης να προσφέρει καλή σχέση ποιότητας/τιμής. Αυτός ο πάροχος FTSE 100 διαπραγματεύεται με αναλογία P/E 11,3 φορές, ακριβώς κάτω από τον μέσο όρο του δείκτη. Και προσφέρει μια υγιή μερισματική απόδοση 5%. Αλλά, όπως η IAG, νομίζω ότι αυτή η μετοχή του Ηνωμένου Βασιλείου θα μπορούσε να είναι μια άλλη πιθανή παγίδα αξίας.

Οι εταιρείες κατασκευής κατοικιών όπως αυτή αντιμετωπίζουν σημαντικές αναταράξεις καθώς η δραστηριότητα των αγοραστών κατοικιών εξασθενεί. Τα υψηλά επιτόκια υπονομεύουν την οικονομική προσιτότητα για τους αγοραστές και, ανησυχητικά, η Τράπεζα της Αγγλίας προβλέπει ότι θα παραμείνουν πάνω από τα κανονικά επίπεδα για ένα “επεκτάθηκε” περίοδος.

Η συνεχιζόμενη επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης και η αυξανόμενη ανεργία ρίχνουν επίσης σκιά στη ζήτηση για νέες κατοικίες.

Αυτό που είναι ανησυχητικό για το Berkeley είναι ότι οι αγορές κατοικιών είναι ιδιαίτερα αδύναμες στον πυρήνα του Λονδίνου και στη Νοτιοανατολική. Αυτό εξηγεί εν μέρει γιατί η αξία των δικών της υποκείμενων κρατήσεων ιδιωτικών πωλήσεων μειώθηκε κατά 35% σε ετήσια βάση μεταξύ Ιουλίου και Αυγούστου.

Νομίζω ότι η μακροπρόθεσμη προοπτική για κατασκευαστές όπως αυτή παραμένει ενθαρρυντική. Καθώς ο πληθυσμός του Ηνωμένου Βασιλείου αυξάνεται, η ζήτηση για νέες κατοικίες αναμένεται επίσης να αυξηθεί, επιδεινώνοντας μια ήδη σημαντική έλλειψη στέγης. Αλλά η απειλή της πτώσης των κερδών στο μεταξύ σημαίνει ότι σκοπεύω να αποφύγω αυτή τη μετοχή στο Ηνωμένο Βασίλειο όπως η πανούκλα.