Κατά το παρελθόν έτος, η απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων του Ηνωμένου Βασιλείου αυξήθηκε από 3,18% σε 4,35%. Για να αυξηθεί η απόδοση, αυτό σημαίνει ότι το τιμή ομολόγου έπεσε απότομα. Αυτό δεν συνέβη μόνο στις αγορές κρατικών ομολόγων. Οι εταιρικές αποδόσεις έχουν επίσης αυξηθεί. Αν και είμαι κυρίως επενδυτής μετοχών, έχω παρατηρήσει αρκετές βασικές επιπτώσεις της αγοράς ομολόγων που αξίζει να σημειωθούν.

Προσδοκίες επιτοκίων

Μία από τις μεγαλύτερες ανησυχίες για τους επενδυτές είναι πότε τα επιτόκια θα κορυφωθούν και μπορεί ακόμη και να μειωθούν. Αυτό είναι σημαντικό γιατί θα πρέπει να βοηθήσει να πυροδοτήσει ένα ράλι στο χρηματιστήριο. Όταν το βασικό επιτόκιο αυξάνεται, ασκεί μεγαλύτερη πίεση στις επιχειρήσεις επειδή κάνει το χρέος πιο ακριβό. Επιπλέον, μειώνει τη ζήτηση των πελατών καθώς αισθάνονται τον αντίκτυπο του υψηλότερου κόστους ζωής.

Το αντίθετο ισχύει επίσης. Όταν τα επιτόκια πέφτουν, οι συνθήκες χαλάρωσης ήταν πάντα πολύ θετικές για τις επιχειρήσεις.

Η αγορά ομολόγων είναι χρήσιμη επειδή η απόδοση χρησιμοποιείται ως εκτίμηση για το πού πιστεύουν οι επενδυτές το επιτόκιο όταν λήξει το ομόλογο. Για παράδειγμα, το διετές κρατικό ομόλογο έχει απόδοση 4,60%. Αυτό μου δίνει αισιοδοξία για το χρηματιστήριο, καθώς οι επενδυτές φαίνεται να τιμολογούν μειώσεις επιτοκίων τα επόμενα δύο χρόνια από το τρέχον βασικό επιτόκιο του 5,25%.

Να είστε επιλεκτικοί σχετικά με τις μετοχές μερισμάτων

Ένας άλλος τρόπος με τον οποίο επηρεάζουν οι αγορές ομολόγων FTSE100 αφορά εισοδηματικούς επενδυτές. Στην αρχή της πανδημίας, όταν οι αποδόσεις των ομολόγων ήταν απίστευτα χαμηλές, αγοράζοντας μια μετοχή με μόλις 2 ή 3% μερισματική απόδοση είχε νόημα.

Ωστόσο, με τις αποδόσεις των ομολόγων τώρα πολύ υψηλότερες, οι επενδυτές εισοδήματος πρέπει να εξετάσουν τις επιλογές πολύ πιο προσεκτικά για να βρουν τα σωστά πετράδια. Δεν το βλέπω αυτό ως κακό – στην πραγματικότητα, είναι θετικό. Αυτό σημαίνει ότι οι κακές εταιρείες με μη βιώσιμες αποδόσεις αγνοούνται υπέρ εταιρειών με πραγματικές δυνατότητες για υψηλές αποδόσεις.

Για παράδειγμα, έδωσε πολύ μεγαλύτερη έμφαση σε έναν τίτλο όπως Aviva. Η τρέχουσα απόδοση του 7,82% είναι γενναιόδωρη, αλλά πιστεύω ότι είναι βιώσιμη, δεδομένων των θεμελιωδών προοπτικών της εταιρείας.

Κόστος ευκαιρίας

Ιστορικά, ορισμένοι επενδυτές απέφευγαν τη χρηματιστηριακή αγορά και επέλεξαν την πιο ασφαλή επιλογή της αγοράς ομολόγων. Ωστόσο, η αύξηση των αποδόσεων (και η πτώση των τιμών) σημαίνει ότι τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς ομολόγων αναμένεται να χάσουν χρήματα για τρίτη συνεχόμενη χρονιά.

Αυτό σημαίνει ότι το κόστος ευκαιρίας της επένδυσης στην αγορά ομολόγων είναι πολύ υψηλότερο από ό,τι πίστευαν ορισμένοι. Για παράδειγμα, αν είχα επενδύσει στον FTSE 100 αντί στην αγορά ομολόγων ακριβώς πριν από τρία χρόνια, θα είχα κερδίσει 33%.

Νομίζω ότι οι χαμηλές αποδόσεις στην αγορά ομολόγων ενθαρρύνουν περισσότερους ανθρώπους να επενδύσουν στο χρηματιστήριο. Νομίζω ότι αυτό συμβαίνει ήδη αυτή τη στιγμή, αλλά είναι πιθανό να γίνει πιο έντονο το 2024. Ως αποτέλεσμα, αυτό θα μπορούσε να βοηθήσει να πυροδοτήσει ένα ράλι FTSE 100.